事件概述

    　　公司发布公告，拟使用自有资金6,343.0806 万元人民币，通过股权收购及增资方式取得无锡三立机器人技术有限公司（简称“无锡三立”）51%股权。交易完成后，无锡三立将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。

    　　核心观点

    　　高端轴承为机械设备“关节”，新兴领域需求旺盛。根据SLC 三立轴承公众号，高端轴承如同机械设备的"关节"，其性能直接决定着航空航天器的飞行安全、高速铁路的运行稳定性以及工业机器人的作业精度等。根据中研普华产业研究院，2025 年中国轴承行业总产值预计突破3500 亿元，同比增长10%-12%。未来低空经济、人形机器人、半导体设备等新兴领域有望释放千亿级市场空间。

    　　无锡三立为轴承老牌企业，下游应用广泛。根据公司公告和无锡三立官网，无锡三立原名无锡三立轴承股份有限公司，成立于1985 年，生产内径尺寸自10mm 到300mm 的各种型号、规格的单列角接触球轴承、双列角接触球轴承、成对组配轴承、汽车轴承和各种技术要求的非标轴承，产品精度等级为P0、P6、P5、P4。产品广泛应用于工程机械、机床、水泵、汽车、纺机、石油、矿山、冶金、农业机械和造纸等行业。

    　　聚焦热处理主业，确定产业链整合延伸发展战略。公司于2024 年完成对财税业务的剥离，全面聚焦于热处理主业，并确定了“探索产业链上下游整合延伸”发展战略。公司实行本次并购，不仅能将自身在热处理装备与服务领域积累的技术、管理和客户资源深度赋能于无锡三立，推动其产品品质的提升及成本的控制，解决产能不足，更能借此契机将热处理技术直接延伸至机器人零部件产品制造领域。

    　　投资建议

    　　我们预计2025、2026、2027 年公司总体营收分别为9.98、11.27、12.96亿元，同比增长分别为-21.2%、13.0%、15.0%，归母净利润分别为0.91、1.26、1.73 亿元，对应EPS 分别为0.12、0.16、0.22 元，对应2025 年12 月31 日收盘价，PE 分别为92.06、66.46、48.57 倍。公司作为热处理行业龙头企业，主营业务经营稳健，并积极向产业链上下游整合延伸。本次并购无锡三立，公司成功切入机器人零部件制造领域，有望受益于机器人产业发展。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动风险；技术研发和技术迭代风险；整合不及预期风险