评论：

    2012年公司最低净利润 3亿元的目标不变。去年公司实施了股权激励，其中要求未来三年的净利润分别为 1.8 亿元、3.0 亿元和 4.5 亿元。2011 年规定的目标已经实现，为确保完成 2012 年的目标，公司已将各个产品的任务落实到相关责任人。今年各个产品收入目标分别为：支架收入 9亿元，刮板机 4亿元，掘进机和采煤机 4亿元，救生舱及其他 1.3亿元，总收入约 18.3亿元。

    新产品是主要增长点：从公司制定的各项产品收入目标可以看出，支架在总收入中的占比不断降低，而刮板机、掘进机和采煤机等高毛利率的新产品占比在不断提高。从行业竞争状况看，液压支架行业最为激烈，产品平均毛利率在“三机一架”中最低，约 25%。刮板机及采掘设备（采煤机和掘进机）的竞争次之，行业平均毛利率分别为 30%和 40~45%。

    战略合作伙伴作用逐步显现。2011 年陕煤在公司的采购量约 1 亿多元，2012 年将会大幅提升，公司预计将达到 4亿。公司规划今年在龙煤集团获得 3~4亿的订单。辽宁铁法去年在公司的采购量较少，公司计划今年要突破 亿元。平煤集团作为公司新的战略合作伙伴，今年有望在公司采购 1.5亿元左右。

    支架价格下跌空间有限，其他产品暂无价格战迹象。2011年支架价格战较为激烈，但目前产品价格，特别是低端产品价格已经很低，几乎已没有降价空间，因此 2012年不会再有大的下降。刮板机、采煤机、掘进机等产品目前并无降价迹象。

    龙煤与其他煤机企业合作不会对公司造成实质性影响：一方面，一直以来，龙煤的物资供应除林州重机外，还有平煤机、张家口煤机等企业，公司与龙煤签订的战略合作伙伴关系不会发生变化，因此，龙煤调整其他供应商不会对公司产生实质性影响；另一方面，随着公司其他战略合作伙伴采购量的释放，公司将主动降低对龙煤单一客户的依赖。

    财务投资者减持意愿不强：由于煤机行业景气度高，而且公司发展势头良好，因此公司的财务投资者减持意愿不强。到目前为止，除个别持股量很小的个人股东略有减持外，其他财务投资者并未减持。

    盈利预测与评级。我们预测 2011~2013年公司的EPS分别为 0.46、0.82和 1.23元，目标价 20.5元， “增持”评级。