投资建议

    公司公告拟使用自有资金增资子公司并通过其认购松花江银行4%的股权，认购金额为0.8 亿元人民币。通过参股民营银行，公司在金融业务板块上的布局进一步完整，金融科技业务的前景更加广阔，我们看好公司在移动支付、消费金融、大数据服务等业务上的发展，维持推荐。

    理由

    松花江银行是黑龙江省第一家民营银行，对公司在东北的影响力有显著提升。

    （1）公司通过参股松花江银行将有利于公司在黑龙江地区业务的开展，例如移动支付、银行卡收单、消费金融等业务规模可以借助松花江银行的地缘影响力显著提升。

    （2）同时松花江银行的筹建有望推动当地金融创新、营造新金融氛围，为公司在黑龙江地区开展科技金融业务创造良好环境。

    金融科技版图日趋完善，业务发展继续加速。

    （1）松花江银行成功设立后，公司将有望与银行开展更具场景化的消费金融、泛存管以及供应链金融服务，并为商户提供更加完整的金融服务，提升客户粘性。

    （2）移动支付继续高速增长，同时为消费金融业务积累大量商户；小贷牌照正在申请，明年将成为重要的利润贡献者；大数据业务上半年收入0.47 亿元，已超过去年全年；跨境支付在北京地区排名靠前，全年流水有望超过30 亿元，同时毛利率远高于移动支付。

    盈利预测与估值

    维持推荐评级，目标价16.45 元。预计公司2017/2018 年净利润分别为4.66/5.80 亿元，对应EPS 分别为0.37/0.46 元，当前股价对应P/E 分别为30.6x/24.6x。

    风险

    （1）互联网金融业务进展不及预期；（2）零部件业务转型遇阻。