事件描述

    　　10 月21 日，公司控股股东安徽省宁国市农业生产资料有限公司（简称“宁国农资公司”）与国购产业控股有限公司（简称“产业控股”）签订了《股份转让协议》，大股东计划将25%公司股权转让给产业控股。转让完成后，控股股东将变为产业控股，实际控制人由金国清变为袁启宏。

    　　事件评论

    　　大股东退居成为二股东。产业控股以现金出资15.8 亿元，转让价格为8.80 元/股，比停牌前价格折让8.14%。转让前，金国清持有公司3.42%股权，持有宁国农资公司30.38%股权，宁波农资控股公司34.87%股权，金国清及一致行动人合计控股38.29%。转让后，产业控股持有公司25%股权，金国清及一致行动人持股降为13.29%，变为第二大股东。

    　　短期对公司业务无影响，中长期有望强化公司双主业。产业控股成立于2014 年4 月，尚未实际投入运营。产业控股强调，暂无计划在未来1 年内对公司主营业务进行重大调整，暂无计划改变公司现任董事会或高级管理人员组成，但保留调整的权利。股权变更之后，公司继续聚焦复合肥主业，推进成长。而产业控股大股东国购投资主营业务为房地产开发与销售、商业物业的管理及运营、医疗健康、动漫游戏等业务，2015 年营业收入为62.38 亿元，净利润为4.81 亿元。公司正转型医疗健康产业，并与长城（天津）股权投资基金管理公司成立健康医疗产业基金，投资医疗健康项目。我们认为，股权变更以后，新控股股东可与公司在医疗健康领域方面进行整合，联合做大医疗健康产业。

    　　农资最坏时期或已过去，公司复合肥有望继续壮大。2016 年可谓复合肥行业最艰难的一年，各种不利因素集中出现，龙头公司都感觉到阵阵寒意，历史未曾有。展望明年，我们判断将没有更多不利的信息，基础肥料价格基本见底，农业经营临近冰点，农资行业有望企稳复苏。

    　　公司拥有年产112 万吨复合肥、年产75 万吨MAP 产能，在建安徽亳州、宣城、江西复合肥项目陆续投产，基地布局更趋完善，并强化产品创新，发展有机肥、水溶肥等新产品，打造“硫铁矿-硫酸-磷酸-MAP-复合肥”的一体化产业链优势，竞争优势愈发突出，有望持续成长。

    　　首次给予“买入”评级。公司新项目陆续投产，优化产品结构；向上游拓展，完善产业链；转型医疗健康产业，横纵发力，实现跨越式发展。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.44 元、0.49 元、0.57 元。

    　　风险提示：市场开发风险；转型不成功风险；项目延期风险。