鸿路钢构发布2023 年半年报：公司2023 年上半年实现营业收入110.71亿元，同比增长24.38%；实现归母净利润5.53 亿元，同比增长8.12%；实现扣非后归母净利润4.49 亿元，同比增长14.51%。其中，Q2 实现营业收入60.54 亿元，同比增长12.47%；实现归母净利润3.52 亿元，同比增长2.26%；实现扣非后归母净利润3.07 亿元，同比增长3.57%。

    　　公司2023 年上半年实现营业收入110.71 亿元，同比增长24.38%，主要系钢结构销量增长驱动。

    　　公司2023 年上半年实现综合毛利率10.65%，同比增下降1.72pct；实现净利率4.99%，同比下降0.75pct。我们认为毛利率下降主要系钢材成本采用钢价移动平均法计算所致；净利率降幅小于毛利率，主要系销量快速提升带动收入增长，摊薄了期间费用所致。

    　　焊接机器人大规模招标，智能制造加速推进。2022 年以来，公司进一步优化管理系统，推出实时工时工价系统、预排产系统，信息化管理持续升级。公司已成立智能制造团队，引入板材和型材激光切割机、焊接机器人、自动喷涂生产线等智能化设备。2023 年8 月，公司公开招标1000 套弧焊机器人和500 套角焊缝免示教机器人焊接工作站，自动化焊接有望加速推进。预计未来随着焊接机器人技术逐步成熟，有望使用机器完成大量焊接作业，生产效率大幅提升同时明显降低人工数量和人工成本。

    　　盈利预测与评级：我们调整对公司的盈利预测，预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为15.60 亿元、19.16 亿元、23.24 亿元，8 月24 日收盘价对应PE 分别为11.3 倍、9.2 倍、7.6 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：钢材价格波动风险，融资成本上升风险，产能运转不及预期，钢结构渗透率提升不及预期