一、事件概述

    2012 年以来，公司大订单利好不断。作为电力行业钢构生产“领跑者”，在2012年特高压电网投资加速中，公司将充分受益。且募投项目2012-2014 年陆续投产，公司业绩有望稳增。

    二、分析与判断

    1）公司主要目标市场为投资仍处景气中的电力行业和石化行业，2012 年订单饱满近年公司约80%的订单来自电力行业，20%订单来自于石化行业；十二五期间，电网、电源和石化投资增速将分别达到7%、8.5%和15%。目标市场行业景气将助公司2012 年订单饱满，有望超过30 万吨，较2011 年同比增加20%以上。

    2）2012-2013 年公司业绩稳增基于外延式的产能扩张，未来3 年年均复合增速32.5%公司胶州和泰州新产线将陆续于2012 年和2013 年建成投产。2012 年、2013年和2014 年有效产能增长率分别达到23.2%、47.5%和28.7%。公司未来3 年业绩的稳增主要来自于产能的稳增。

    3）30 余年稳居第一梯队，具备敏锐市场探索能力，且与垄断行业企业关系稳固公司始建于1982 年，30 余年发展历程中，准确把握了广播电视塔、电信通讯塔和电力钢结构等市场需求的黄金时期。总是最早嗅探到市场机遇的企业之一，成为市场 “领跑者”。例如，2008-2010 年核电项目建设中，公司成为钢结构制造任务4 家主要参与企业之一；特高压项目中第一梯队设备供应商，位列第四。

    4）公司具备高送转预期，且Q2 为招标密集期，期间公司大订单利好值得期待公司具备“高净资产、高公积金、高未分配利润和低股本”的高送转股特征，且未来3 年业绩有望保持稳增20%以上；公司于2011 年中报时曾高送转。因此预计公司2012 年实施高送转仍是大概率事件。

    三、盈利预测与投资建议2011-13 年预计实现净利润2.63 亿、3.19 亿和4.24 亿，对应EPS 1.01 元、1.23 元和1.63 元。合理价位24 元。给出“强烈推荐”评级。

    风险提示：

    1）电力投资放缓；2）经济危机重现。