维持增持评级,上调目标价。我们维持2015-2017 年0.72/0.90/1.11 元的EPS 预测,考虑公司智能用电云平台上线在即,以及线下用户全国范围内的加速推广,有望进一步提升公司估值水平,我们给予公司略高于行业平均估值水平,2016 年35 倍PE,上调目标价至31.50 元(原为25.02 元)。

    智能电网采集应用先行者,电力需求响应龙头企业。2011 年公司承建江苏省电网数据智能采集工程技术研究中心,2015 年以负荷集成商身份参与江苏省需求响应。我们认为技术研究中心建设是对智能采集技术应用的全面检验,电力需求响应则是智能采集技术应用的延伸,负荷集成商的创新模式将提升智能采集技术的附加值。我国电力需求侧响应市场空间巨大,公司有望受益于新电改的持续推进。

    倾力打造智能用电云服务项目,向智能用电服务商转型志在必得。智能用电云服务项目是公司信息技术与“互联网+”商业模式的再一次融合,是物联网技术与电力系统的完美结合,有望开创“信息采集-用电分析-节能改造”的闭环商业模式。我们认为公司专变采集终端市占率超过13%,将成为切入用电服务的有效入口与技术壁垒,有望实现2 万户用电与节能管理的建设目标,凭借二十余年的信息采集行业的沉淀与应用,向智能用电服务商转型志在必得。

    催化剂:智能用电云平台上线运行、电改配套文件落地

    风险提示:智能用电云服务项目进展不及预期