发布业绩快报，2012 年公司业绩略低于预期。公司公告2012 营业收入9.00亿元，同比增长9%；归属上市公司股东净利润-0.88 亿元，同比下降289%；

    EPS=-0.31 元/股，略低于预期，主要因公司客户Powerwave Technologies 于2013 年1 月28 日申请破产保护，公司对其应收账款、相关存货等计提了减值准备。

    传统业务竞争加剧导致 2012 年业绩下滑。2011 年以来，我国移动基站设备投资增速大幅下滑，导致通讯设备结构件行业景气度下降、竞争加剧，公司传统通讯设备结构件业务毛利大幅下滑；公司消费电子结构件业务还处导入期，利润贡献有限，受传统业务亏损影响，公司整体业绩出现较大幅度降幅。

    4G 建设加速推动公司通讯设备结构件业务2013 年企稳回升。近期，江浙、广深连续开始4G 试商用，我们认为2013 年将是4G 发展元年，据了解，中国移动将在2013 年新建20 万个TD-LTE 基站，若年内4G 牌照下发，则新建基站增速将实现更大幅度增长。公司主营产品滤波器等铝合金结构件是4G 基站建设的核心零部件之一，随着4G 建设加速，2013 年通讯基站投资将保持较高增速，通讯设备铝合金结构件行业向好，公司传统业务企稳回升是大概率事件。

    消费电子结构件业务带来新的业绩增长点。公司目前已成功突破三星铝合金结构件订单，完成产品导入和良率提升，我们对2013 年三星产业链的表现持乐观态度，公司提前卡位三星，在完成技术储备的同时恰逢三星超级本和平板出货量爆发期（超级本和平板结构件规模分别为12.89 亿元、62.45 亿元），消费电子结构件业务将成为驱动公司业绩爆发的强劲增长点，2013 年有望实现收入3.2 亿元。

    维持“增持”评级。维持2013、2014 年盈利预测，预计2012-2014 年每股收益分别为-0.31、0.46 和0.60 元，目前股价对应2013 年24 倍PE 和2014 年19 倍PE。公司是“4G+三星产业链”概念股，2013 年4G 投资加速与三星产业链向好目前观察是大概率事件，公司业绩拐点特征明确，业绩爆发可能性大