事件:公司公告,受澄城县人民政府全权委托,负责澄城县中医医院(澄城县人民医院)新院建设项目的建设及医疗设备的配置,总投资约3亿元。

    医院建设整体解决方案再获大单。澄城县位于陕西关中平原东北部,总人口40万左右。县中医医院是一所以中医为主、中西医结合,集医疗、教学、科研、保健于一体的县级二甲综合性医院。该项目将进行建设新院,并配置医疗设备,总投资3亿元,其中,澄城县自筹资金30%,其余70%由公司以买房信贷模式解决。争取于16年底前竣工并交付使用,工程框算年均合同金额占14年营收的17.14%,可提升公司近两年业绩。

    深度参与公立医院改革。公司近期利好频出,5月19日公告拟与秦皇岛市人民政府、北戴河新区管委会共同成立秦皇岛市第二医院管理集团有限公司,总投资约7亿元迁建第二医院,一期迁建工程完成后不少于1000张病床。我们认为,作为国内医院建设整体解决方案的行业龙头,公司将持续享受到国内公立医院改革的红利,在手订单及潜在订单将保障公司未来3年内业绩快速增长。

    维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS为0.28元、0.54元、0.74元,对应2015年5月25日收盘价49.30元的市盈率分别为92倍,67倍和46倍。作为国内稀缺的医院整体解决方案提供商,已积极布局移动医疗,可享有一定的估值溢价。维持“推荐”评级。

    风险提示:1、应收账款及担保风险;2、订单延迟确认的风险;3、外延并购低于预期。