投资要点:

    营收增 34.35%,净利润增 35.36%。 前三季度公司实现营业收入 11.10 亿元,同比增长34.35%,净利润达到 1.17 亿元,同比增长 35.36%;扣非净利润 1.14 亿元,增长 36.32%;EPS 达到 0.27 元。 单季度营收为 2.42 亿元, 同比下降 28.39%; 净利润 0.55 亿元,同比增长 42.51%, 并购标的如期并表,符合预期。

    销售费用率下降 0.21 个百分点,管理费用率上升 0.29 个百分点。 公司前三季度销售费用率为 3.96%, 同比下降 0.21 个百分点; 管理费用率为 9.50%,同比上升 0.29 个百分点。每股经营性现金流 0.39 元, 各项财务指标正常。

    报告期内新签署三份框架协议书, 总投资额 12 亿元。 公司报告期内公司新增框架协议三份, 陕西省丹凤县中医院整体拆迁项目, 项目总投资 3.5 亿元; 嘉县中医院整体迁建项目,项目总投资 1.5 亿元; 三都水族自治县招商引资项目, 项目总投资 7 亿元。三份协议书涉及总投资额合计 12 亿元。 第三季度普尔德已经合并报表,未来将同时拓展海外市场、国内市场, 未来将产生更多协同效应。 公司非公开发行股票事宜,已于 9 月 23 日完成资料补充与问题答复, 目前仍在等待证监会审批。

    持续看好尚荣平台模式, 持续推荐。 耗材+设备+医疗服务是公司的优势。报告期内公司各项财务指标健康,耗材销售已经获得了来自于国内市场的支持。 增发获批后,将进一步发挥杠杆的优势,医院建设项目有望提速。 我们认为公司目前医院服务平台雏形已经显现,业绩增长加速,我们维持公司 15-17 年每股收益 0.41、 0.63、 0.98 元,对应市盈率 66、43、 27 倍,维持买入评级。