投资要点

    近日,公司公告与兰州新区管理委员会签署合作框架协议书,进行兰州新区卫生机构设置整体方案的编制,新区人民医院、新区中医医院、新区急救中心改扩建,新区疾病预防控制中心、新区妇幼保健院的整体建设。

    总体而言,我们认为公司内生性有望保持高速增长;公立医院改制的大背景之下,一方面在医院建设整体解决方案方面,公司的订单有望实现较高增长,另一方面,公司也会充分利用这一契机,通过PPP 等模式快速扩大医疗服务资源的规模;在医院渠道不断拓展的基础上,按照既定的发展方向,我们预计公司会积极通过外延拓张的方式向产业链上游延伸,在药品、器械、耗材产销和物流配送方面快速布局,以充分利用其医院渠道价值,通过供应链管理获得业绩的高速增长。大股东和战略投资者积极参与增发也彰显了其对公司发展的强烈信心,而随着平台布局的逐步完善,公司未来在诸如移动医疗、远程医疗、医药电商等领域的拓展也值得期待。暂不考虑增发摊薄,我们预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.34、0.52、0.77元,我们认为公司医院渠道资源丰富,正逐步从医建转型为综合性医疗服务平台,我们维持其“增持”评级,作为追求弹性的中小创品种,建议投资者积极配置。

    股价表现催化剂:医建项目进度超预期,外延式扩张超预期;

    风险提示:外延式扩张慢于预期,国家政策变化。