事件：尚荣医疗发布2015 年报，公司实现营业总收入16.66 亿元，比上年同期增长42.81%；营业利润1.82 亿元，比上年同期增长38.26%；归属于上市公司股东的净利润1.36 亿元，比上年同期增加33.19%。扣非后净利润1.3 亿，基本每股收益0.31 元，略低于预期。

    　　投资要点：

    　　1. 订单快速增长，保障未来业绩增长

    　　经历14 年低谷后，公司订单快速回暖，目前在手的重大订单超过百亿，我们预计未来几年收入复合增长不低于30%。

    　　2.PPP 模式跑马圈地，撬动千亿医疗服务空间

    　　公司在传统买方信贷模式以外，从2015 年开始尝试医院建设的创新模式，以 “投资+建设”业务模式，积极参与部分医院混合所有制改造。以PPP【建设、拥有、运营BOO）】模式，介入医院的投资运营和管理，我国二级医院2014 年整体收入为5200 亿， 假设10%-20%存在改制需求，则潜在市场达500-1000 亿。

    　　3. 积极拓展上下游产业链，外延扩张或加速

    　　公司将争取用3-5 年的时间通过PPP 模式投资建设并运营超过30家三级医院。在投资、运营医院的同时，构建医疗物流、耗材产销、器械产销、医院投资等四大产业平台，在此基础上借助互联网技术，整合线下医疗资源，适时开展移动医疗服务，力争用十年时间将公司打造成国内大型的综合医疗服务提供商。

    　　综合分析与假设，我们预测公司2016 年实现营业收入16.90亿元，同比增长45%，归属于母公司净利润1.49 亿元，同比增长47%。每股收益0.42 元。考虑到公司短、中、长期的价值，我们给予公司“买入”评级。