报告要点

    事件描述

    宝鼎重工公告拟出资4857.40万元与茂化实华、天津飞旋共同出资设立合资公司,实施磁悬浮鼓风机项目的研发和建设。

    事件评论

    磁悬浮轴承是新一代轴承技术,市场空间巨大,目前处于产业化推广前期。合资公司掌握磁悬浮鼓风机核心技术,致力于未来产业化并填补国内空白。

    磁悬浮轴承是一种新型高性能轴承,可应用于机械加工、涡轮机械、航空航天、真空技术等领域,市场前景非常广阔。

    电磁轴承技术在国际上逐渐走向成熟,欧美日等发达国家已有多家知名电磁轴承设计和制造公司,中国磁轴承研究比较落后且遭受技术封锁,目前磁轴承在中国尚处于产业化推广前期。

    合资公司核心产品为高速大功率磁悬浮风机,采用变频调速、磁悬浮轴承技术,具有高可靠性、使用寿命长、超高转速、节能高效等优点,且可应用于多领域、多行业,市场前景看好。

    天津飞旋是国内从事磁力轴承产品研发和推广的专业公司,技术实力较强。

    根据公开资料,2008年1月飞旋科技研制的“基于交叉反馈控制的FS450型分子泵磁轴承”通过鉴定委员会专家一致认可,标志着国内首个拥有自主知识产权的磁轴承产品研发宣告成功。

    分子泵磁轴承适用于集成电路装备应用,飞旋科技目前致力于该项技术转化为市场产品且研发与多种型号分子泵配套的磁轴承新产品。

    外延扩张加快,打造新增长极。本次宝鼎投入4857万元,股权占比约34%。更重要的是,我们认为此举是打造新增长极的第一步,后续转型升级值得期待。未来2年业绩有望反转,提供安全边际。其中,船舶铸锻件订单饱满且高附加值产品占比提升,支撑回升;海工及军工锻件业务可能突破。

    业绩预测及投资建议:预计2014-15年收入分别约为3、5亿元, EPS分别约0.07、0.26元/股。目前市值约30亿元,有进一步上升空间,维持“推荐”。

    风险提示

    募投项目贡献利润的进度慢于预期。