公司是专业设计、制造、销售滚针轴承、超越离合器和OAP的高新技术企业。滚针轴承产量位列国内第一，摩托车超越离合器产量在行业中一直名列前三位。产品的下游最终用户主要分布在汽车、摩托车和电动工具等行业，核心客户有法雷奥、博世、麦格纳、大长江、本田、铃木、雅马哈等。

    滚针轴承是国内领先的细分龙头。公司已进入国际知名汽车零部件商全球采购体系。2010年滚针轴承约占公司主营收入的60%，毛利约占80%，毛利率约为45%，市场份额约为8.7%。受益于汽车等行业快速发展，以及公司快速研发制造、客户资源等优势，市场份额有望到11.18%。

    超越离合器有望保持稳定增长。公司在超越离合器领域积聚了较为丰富的技术优势，并拥有较高的市场地位，国内主要的摩托车厂家均是公司长期的稳定客户。估计未来几年摩托车行业年均增速在8%左右，公司产品平稳增长，毛利率有望维持在20%左右。

    OAP（超越单向皮带轮）：打造自主品牌，成为新增长点。OAP是对现有产品进行深加工和产业链的延伸，公司已具有OAP产品的国家发明专利，整体技术已达国外先进水平。目前已小批量生产，取得了法雷奥的生产订单，并初步取得了十余家国内外汽车零部件制造商的意向性订单。目前OAP主要由国外汽车零部件商垄断生产销售，公司拟打造“南方”品牌，利用后发优势，争取较大的市场份额。

    三个募投项目：1）滚针轴承新增5000万套产能，合计将在亿套以上；2）离合器新增300万套产能，合计800万套以上；3）OAP新建产能100万套。均在11年底投产，12年达产。前2个项目是做大做强既有业务，OAP提供新的利润增长点。募集资金投资约1.8亿元，剩余超募资金约1.5亿元。

    风险因素：1）汽车行业等波动风险；2）新产品OAP的市场开拓不力风险。

    盈利预测与估值：估计公司2010-12年摊薄EPS分别为0.41/0.66/0.9元，动态PE分别为41/26/19倍。可给予公司2011年25-30倍动态PE估值，合理估值区间为17-20元。若首日开盘价若低于17元，建议可参与。