投资要点:

    事件:南方轴承发布公告2013年分配预案,10转增10派4.5元。控股股东及实际控制人史建伟先生提议公司 2013 年度利润分配预案为:以截至 2013年12月31日公司股份总数87, 000,000股为基数,向全体股东每10股派发现金股利人民币4.50元(含税)转增10股。

    前三季度业绩增速持续提升。由于公司传统滚针轴承结构改善及新品 OAP 持续放量,前三季度单季业绩增速逐季提升。至三季度末公司累计实现销售收入1.97 亿元,同比增长14%,整体综合毛利率提升至32%,实现归属母公司净利润为0.34 亿元,同比增长16.6%,对应每股收益0.26 元。

    预计四季度业绩增速继续提升。OAP在三季度末月销量超过保本点,四季度将继续放量,激发业绩弹性。传统轴承增速维持稳定,预计公司四季度业绩增速继续提升,全年净利润增长有望超过20%。

    14 年高增长延续,预计一季度业绩增速超过 40%。OAP 方面,14 年将逐步从与数十家主机厂适配阶段转换为有效销量,预计全年实现100万台销售,同比增长超过 160%。传统滚针轴承方面,公司在液力变矩器内圈、节气门轴承等新品实现一定突破,与博世、麦格纳供货系数有望提升;同时在未来单车油耗趋紧的前提下,启停系统的大规模应用将持续提升滚针轴承用量,新老产品双轮驱动将助推公司业绩增速继续提升。

    维持增持评级。维持公司2013-2015年实现归属母公司净利润分别为0.48亿、0.68 亿和 0.87 亿元的盈利预测,未来三年净利润年复合增速为 31%,对应2013-2015年EPS分别为0.55元、0.78元和1.00元;维持公司增持评级。