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    公司预计2021 年7 月22 日上线重点新游《斗罗大陆：魂师对决》，已于7月21 日提前开放预下载。截至7 月21 日上午10：30，游戏已进入IOS 总榜免费榜第一，IOS 游戏榜免费榜第一；安卓端游戏内显示注册人数已超过200万。

    评论：

    《斗罗大陆：魂师对决》上线在即，有望深挖IP 潜力公司重点自研产品《斗罗大陆：魂师对决》预计将于7 月22 日上线，斗罗大陆作为十余年经典小说IP，期间不断推出衍生小说、漫画、动画，影响力不断提升。三七过去也曾围绕斗罗IP 推出一系列游戏，对于最大化IP 宣传潜力拥有较多经验，我们看好自研的《斗罗大陆：魂师对决》有望在IP 影响力与三七发行能力的加持下取得较好成绩，成为三七自研能力提升的阶段性成果。

    预下载用户导入量超预期，补足自研有望打开产品新局面此次的《斗罗大陆魂师对决》采用动漫模型进行制作，极为贴近动漫粉丝的需求；截至7 月21 日上午10：30，游戏已进入IOS 总榜免费榜第一（根据七麦数据，总榜第一单日的IOS 下载量约在35 万次以上），IOS 游戏榜免费榜第一；安卓端游戏内显示注册人数已超过200 万，预下载量超预期，IP 号召力有所体现。同时公司过去一直以买量发行见长而研发有所不足，但本次的《斗罗大陆魂师对决》采用3S 材质，全3D 建模，引入光影系统；相对过去的产品在研发端有明显的提升，成功后有望逐步为产品自研打开新局面。

    未来重点关注自研短板的补齐，海外SLG 潜力的挖掘随着买量发行的红利逐步消退，产品质量的要求正在不断抬升；公司顺应时代方向发力自研，后续建议关注自研提升后整体储备产品线质量的提升。公司同时已在海外逐步铺开部分SLG 产品如《叫我大掌柜》（模拟经营类）与《Puzzles& Survival》（三消+SLG），并获得了一定成功，相关产品流水不断提升。海外手游市场处于相对早期的阶段，公司实际上在根据目标市场特点差异化、定制化的挖掘潜力；我们看好公司通过SLG 产品打开海外后长期受益海外市场发展。

    盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.14 元、1.33 元、1.51 元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为20/17/15 倍。公司自2018 年以来PE（TTM）的中位数为27X，结合当前行业估值，我们给予公司2021年PE27X，对应目标价31 元，维持“推荐”评级。

    风险提示：游戏上线进度不及预期；买量费用大幅上升；转型产品效果不及预期，游戏行业政策变化。