事件：公司发布2021 年三季度报告。

    　　点评：

    　　《斗罗大陆：魂师对决》表现亮眼，业绩复苏强劲。1）2021 年前三季度公司营收121.11 亿元，同比增加7.27%，归母净利润17.21 亿元，同比减少23.85%，扣非归母净利润15.19 亿元，同比减少22.14%；2）2021Q3营业收入45.72 亿元，同比增长38.50%，归母净利润8.67 亿元，同比增长54.77%，扣非归母净利润为8.82 亿元，同比增加81.39%；3）2021Q3业绩快速增长，主系公司第一季度的销售费用投入已逐步回收，业绩实现稳步释放，同时叠加第三季度公司自研产品《斗罗大陆：魂师对决》在全球陆续上线，月流水超过7 亿，表现亮眼。

    　　国内市场精品手游表现出色，海外拓展持续发力。1）2021 年公司重磅自研《斗罗大陆：魂师对决》、《荣耀大天使》、《云端问仙》等优质精品游戏上线，尤其《斗罗大陆：魂师对决》是公司精品化战略的再一次验证，月流水超7 亿元；2）公司海外业务加速发展，《Puzzles & Survival》在全球市场“多点开花”，击中欧美地区玩家基数庞大的三消用户，截止到2021年6 月，其稳居美国IOS 畅销榜前三十名，德国iOS 畅销榜前50 名，同时日本上线后迅速进入畅销榜前20 名的头部位置，《Puzzles & Survival》

    　　最高单月流水超2 亿元，累计流水超10 亿元，公司上半年海外游戏业务营业收入同比增长111.03%，占比达到27%，成为新的业绩增长点。

    　　盈利预测与评级。期待公司自研实力再上新台阶与出海业务的持续发力，维持公司2021/22/23 年EPS 分别为1.16/1.38/1.54 元的盈利预测，10 月29日收盘价对应21/17/16 倍PE，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：新产品上线不及预期；海外拓展节奏不及预期；政策监管加剧。