事件： 公司发布2022 年半年度业绩预告， 预计实现归母净利润16.00-17.00亿元，YoY+87.42%-99.13%；预计实现扣非后归母净利润15.50-16.50亿元，YoY+143.13%-158.81%。

    海外市场表现亮眼，预计营收同比增长40%+。2Q22公司多款游戏进入成长期，国内外市场稳步推进。据七麦数据统计，《Puzzles&Survival》、《叫我大掌柜》、《云上城之歌》、《斗罗大陆：魂师对决》二季度在海外多地区排名稳中有升，其中《Puzzles&Survival》6月在新加坡、日本、美国等国iOS畅销榜排名在TOP10左右，《云上城之歌》在韩国2Q22平均排名12名，环比提升7名。据公司公告，预计1H22海外市场营收同比增长超过40%。

    国内外产品储备丰富，积极布局元宇宙。展望下半年，公司储备数十款游戏，包括MMORPG、卡牌、SLG等多品类，国内发行规划中包括7款自研产品和13款代理，其中代理产品《梦想大航海》、《曙光计划》、《最后的原始人》等均已拿到版号，年内有望上线；海外方面，《时空之弈》、《蚂蚁军团》、《三国：英雄的荣光》等已陆续上线/测试，据SensorTower统计，《蚂蚁军团》凭借新颖的蚂蚁题材吸引欧美玩家，成功跻身5月增长榜第11名。公司积极布局元宇宙世界，据公司公告，战略合作智度股份打造的首个元宇宙游戏展馆已于4月在Meta彼岸上线，后续还计划授权游戏IP进行相关数字藏品发售。

    盈利预测：预计公司22/23/24年归母净利润分别为32.35/37.97/43.03亿元，YoY+12.5%/17.4%/13.3%，4月版号恢复下发，我们认为公司估值有望迎来修复，维持“买入”评级。

    风险提示：游戏版号取得进展不及预期；新游戏流水不达预期；政策风险