本报告导读:
部分重点新游Q3 末上线,费用前置,存量产品环比略下滑。新游《小小蚁国》上线表现良好,未来产品线丰富。
投资要点:
维持“增持” 评级。部分重点新游Q3末上线,费用前置,业绩略低于预期,下调2022-2024 年EPS 至1.33/1.73/1.97 元(前值2022-2024年1.48/1.76/2.05元),维持目标价33.7元,维持“增持”评级。
事件:2022年前三季度公司预计实现归母净利润22-23亿元,同比增长27.8%-33.6%,实现扣非净利润21-22 亿元,同比增长38.2%-44.8%。2022Q3 公司实现归母净利润5-6 亿元,同比减少30.8%-42.4%,扣非净利润4.5-5.5 亿元,同比减少37.6%-49.0%。
部分重点新游Q3 末上线,费用前置,存量产品环比略下滑。
2022Q3公司预计归母净利润同比下滑,主要由于受产品上线进度等因素影响,国内市场新上线重点游戏产品对比去年同期有所减少,而《斗罗大陆》《云上城之歌》等存量产品在本年度逐步进入成熟期,另外《小小蚁国》、《凡人修仙传》(两款新游Q3末上线)、《叫我大掌柜》等产品买量费用增加。
新游《小小蚁国》处于爬坡期,未来产品线丰富。公司于2022年9月发行《小小蚁国》取得较好的营业收入,目前仍处于爬坡期。
公司产品储备《空之要塞:启航》定档于10月26日上线,《霸业》
已获版号有望于年底上线。此外,公司储备产品还包括《光明觉醒》、《不朽觉醒》、《代号魔幻M》、《代号古风》、《代号3D版WTB》、《代号GOE》、《代号斗罗MMO》等,未来产品线丰富。
风险提示:游戏流水不及预期,监管政策风险期等。