公司发布2023 年中报及2023Q3 业绩预告。2023H1 公司实现营收77.61亿元（yoy -4.1%）；实现归母净利润12.26 亿元（yoy-27.7%）；实现扣非归母净利润11.15 亿元（yoy-32.1%）。其中2023Q2 公司实现营收39.96 亿元（yoy-0.2%）；实现归母净利润4.51 亿元（yoy-51.5%）；实现扣非归母净利润4.45 亿元（yoy-49.5%）。2023 年Q3 公司预计实现归母净利润9.5-10.5 亿元（yoy+69.2%~+87.0%）；预计实现扣非归母净利润8.5-9.5 亿元（yoy+49.8%~+67.5%）。2023Q1-3 公司预计实现归母净利润22.0-23.0 亿元（yoy-2.51%~+1.92%）；预计实现扣非归母净利润20.0-21.0 亿元（yoy-5.01%~-9.53%）。

    　　新游Q2 集中上线增量贡献有限，Q3 利润逐步释放。收入方面，从存量游戏来看，公司《斗罗大陆：魂师对决》、《P&S》等长周期产品维持稳健表现；近期上线新游来看，公司在5、6 月集中上线了《最后的原始人》、《凡人修仙传：人界篇》、《霸业》等重点新游，表现亮眼，但由于上线时间基本集中于Q2 中下旬，对H1 业绩贡献有限。利润端，公司利润短期承压主系1）《凡人修仙传：人界篇》等代理游戏收入占比提升影响分成款；2）新游集中上线，营销推广费用增加，Q2 公司销售费用率59.1%，同比增加8.3pcts。展望未来，我们认为公司业绩承压主系产品排期影响，随新游步入成熟期，公司将回归正常利润水平。

    　　重点游戏表现稳健，助力巩固公司出海先发优势。2023H1 公司实现境外收入30.27 亿元（yoy-0.17%），跑赢行业水平（yoy-8.72%）。公司通过因地制宜策略开拓海外市场，已形成以MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等品类为基石的产品矩阵，旗下重点游戏《P&S》、《云上城之歌》等维持出色表现。其中《P&S》自2020 年以来持续保持强劲生命力，截至报告期末，游戏累积流水约达80 亿元。