事件描述

    2022 年一季度，公司实现收入42.4 亿元（同比+12.5%，环比+ 2.0%），归属净利润2.1 亿元（同比+15.2%，环比+249.4%），归属扣非净利润1.8 亿元（同比+10.3%，环比+ 840.4%）。

    事件评论

    精细化工：间甲酚价格回升，薄荷醇有望贡献增量。公司子公司海华科技主营“间甲酚-百里香酚-薄荷醇”产业链，率先实现间甲酚国产替代，并且纵向拓展薄荷醇产业链，多元一体化并进。2022Q1，间甲酚价格仍位居高位，2 月间甲酚进口平均价达到7.3 美元/千克，同比增长30.4%，有望驱动业绩增长。展望2022Q2，公司间甲酚价格位居高位，有望转移成本端压力，贡献业绩增长。2022 年，公司新建3000 吨/年薄荷醇和10000 吨/年间甲酚有望逐步投产，贡献重要增量；另一方面，公司在建有15000 吨/年BHT 产能和规划10 万吨/年对/邻氯甲苯产能，横向扩张为未来注入成长动力。远期角度，公司将进一步深化在精细化工板块布局，海华科技将构筑重要业绩增长引擎，蓄力待发。

    农资：化肥价格上涨，板块表现亮眼。2022Q1，尿素（华鲁恒升小颗粒）、MAP（四川金河55%）、氯化钾（青海盐湖60%）和复合肥价格分别同比增长31.9%、49.5%、76.2%和42.1%，公司农资板块化肥价格同比大幅上涨，驱动农资板块业绩提升。展望2022Q2，尿素（华鲁恒升小颗粒）、MAP（四川金河55%）、氯化钾（青海盐湖60%）和复合肥价格（截至2022 年4 月24 日）分别为2909.6、3541.7、3900.0 和3490.4 元/吨，分别环比上涨7.6%、14.6%、6.3%和7.0%，二季度化肥价格环比提升，有望驱动公司业绩维持增长。2022 年，公司15 万吨/年硫酸钾复合肥、江西生态二期复混肥等生产线将建成投产，农资板块“工贸一体”布局，新产能投放将驱动业绩稳步增长。

    整合磷矿资源，布局磷矿石-磷肥一体化。公司具备20 万吨/年磷酸一铵产能，目前公司磷矿石均为外采。此次收购中盟磷业11.29%股权后，公司有望进一步增强上游磷矿石资源布局能力，增强成本优势。根据《贵州省瓮安县白岩磷矿补充详查地址报告》显示，白岩磷矿储量可达9500 万吨，资源优势突出。其他板块，2022 年，公司15 万吨/年硫酸钾复合肥、江西生态二期复混肥等生产线将建成投产，农资板块“工贸一体”布局，新产能投放将驱动业绩稳步增长。

    高管增持股票，自有资金回购，彰显未来发展信心。公司部分董事、监事和高级管理人员拟自2022 年5 月5 日起六个月内通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份合计100.0 万股。公司拟使用自有资金回购股份，回购总额不低于人民币5000万元（含）且不超过人民币 10000 万元（含），回购价格不超过人民币16 元/股（含）。

    公司是国内农资流通领域龙头企业，夯实工贸一体化，布局化工中间体-薄荷醇全产业链，随着公司薄荷醇等项目逐步投产，公司业绩有望实现高速增长，预计2022-2024 年归属净利润分别为7.5、10.4、14.1 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、技术扩散风险；

    2、产业化延迟风险。