收入增长平稳，成本上升短期影响利润，维持“增持“评级

    公司2022Q1-3 实现收入43.8 亿元，同比增长12.9%；实现净利润6.3 亿元，同比增长5.4%。公司2022Q3 实现收入17.0 亿元，同比增长13.6%；实现净利润2.76 亿元，同比增长3.2%。公司短期受到原材料能源物流价格上涨影响毛利率水平，我们维持盈利预测，公司2022-2024 年收入分别为70.0、81.1、92.6 亿元，同比增长16.9%、15.9%和14.1%；归母净利润分别为10.2、12.0 和13.7 亿元，同比增长9.7%、17.6%和14.3%；对应EPS 分别为2.0、2.4、2.7 元，当前股价对应PE 分别为21.8、18.5、16.2 倍，维持“增持”评级。

    主业稳步增长，提价抵御成本上升

    公司2022Q3 实现收入17.1 亿元，同比增长13.6%。其中瓜子经过8 月提价3.8%，三季度整体增长平稳，坚果通过中秋十一节庆备货，增长较好。2022Q3 公司毛利率同比提升0.2pct，主要受益于产品提价效应；销售费用率提升1.5pct，主因广告费用和坚果渠道推广费用所致；管理费用率、财务费用率基本保持平稳。展望未来，2023 年春节假期较早，大部分收入确认在2022 年四季度，瓜子、坚果产品节庆送礼属性突出，预计四季度收入表现亮眼，成本端原材料能源价格已经趋稳，产品提价夯实毛利率水平。

    休闲食品龙头企业，行稳致远布局成长

    洽洽食品作为瓜子坚果行业龙头企业，品牌能力强，行业地位稳固，公司持续聚焦瓜子坚果业务发展，自2016 年切入坚果领域以来，坚果业务快速发展，为公司打开第二成长曲线。公司线下渠道网络广阔，终端众多、远销海外，提出打造百万终端，数字化赋能线下渠道，同时线上积极拥抱新零售渠道，实现全渠道发展。供应链方面，公司持续提升效率，布局上游原材料，工艺设备持续升级，新工厂投入建设；公司持续推出员工持股计划，绑定核心管理层利益，为未来业绩提升保驾护航。

    风险提示：食品安全风险，原材料涨价风险，疫情反复影响终端需求风险。