事件：公司披露2023 年一季报，23 年一季度公司实现营业收入13.36 亿元（YOY=-6.73%），实现归母净利润1.78 亿元（YOY=-14.35%）。

    　　23 年一季度业绩短期承压，期待后续恢复。2023Q1 来看，公司实现收入13.36亿元（YOY=-6.73%），实现毛利率28.52% （YOY=-2.34pct）。公司此外期间费用率同比上升1.54pct（其中销售费用率同比上升1.44pct，管理费用率同比上升0.79pct），营业外收入0.37 亿元（YOY=112.17%，主要系本期收到政府补助增加所致）。最终2023Q1 公司归母净利润率同比下降1.19pct，对应最终归母净利润为1.78 亿元（YOY=-14.35%）。

    　　我们认为，公司23Q1 业绩表现短期有所承压，不过我们认为随着后续线下人流量的持续恢复，公司收入水平将持续向好。此外由于23Q1 收入有所下滑，因此费用率也有所增加，随着后续收入水平提升，看好费用率水平有所改善，驱动整体利润表现不断优化。

    　　22 年业绩表现体现韧性，葵花子业绩表现稳健，坚果持续延伸。2022 年，面对国内外宏观环境变化，大宗商品、原材料、运输等成本上涨等因素的影响下，公司围绕中长期战略规划以及年度经营计划，秉承“聚焦、坚持、创新”的经营策略，充分发挥公司的全产业链优势。22 年公司营业收入实现68.83 亿元（YOY=15.01%），毛利率同比上升0.01pct 至31.96%，毛利额同比增加15.04%。此外公司期间费用率同比上升0.01pct（其中公司销售费用率同比上升0.08pct，管理费用率同比上升0.53pct），但由于其他收入与收益同比上升2.29 百万元，因此最终归母净利润同比增加5.1%至9.76 亿元，对应归母净利润率同比下降1.34pct 至14.18%。

    　　分业务来看， 2022 年葵花子业务公司实现营业收入45.12 亿元（YOY=14.42%）。公司持续打造“葵珍”葵花籽高端第一品牌，持续开创新品，焕新产品活力，打造经典红袋和蓝袋系列新产品，不断进行风味化延伸，强化国葵产品核心竞争力，海外市场通过产品口味、形态等的创新，适应高潜市场消费者的需求。

    　　2022 年公司坚果品类实现营业收入16.23 亿元（YOY=18.8%）。公司持续聚焦小黄袋每日坚果，不断进行风味化、功能化延伸，小黄袋每日坚果全年含税销售额超过12 亿元。此外，每日坚果屋顶盒通过对三四线等下沉市场持续渗透，拥有近20 万个终端，打造洽洽坚果礼产品矩阵，配称新兴渠道开展产品创新，持续研发推出高端坚果、风味坚果新品。