事项：

    　　2022年10月30日 ，森马服饰发布三季报，第三季度收入为35.0亿元，同减5.7%；归母净利润为2.8亿元，同增42.9%。

    　　前三季度收入为100.2 亿元，同增6.0%，归母净利润为9.4 亿元，同增336.6%。

    　　国信观点：1）2021Q3 业绩：收入增速放缓，业绩受费用增加的影响有所下滑，毛利率有所提升；2）经营情况：休闲装品牌升级稳步推进，童装业务保持领先优势；3）风险提示：1.疫情持续时间过长，宏观经济与消费需求大幅下行；2.

    　　库存积压风险；3.企业恶性竞争；4.市场的系统性风险。4）投资建议：看好公司长期成长性，估值性价比高，维持“买入”评级。公司作为业内领先的童装和休闲装双龙头公司，在面临零售环境诸多不稳定因素的情况下恢复趋势略有放缓，但公司经营方面稳健向好，强化内核为未来成长蓄力。在休闲装业务方面稳步推进品牌重塑和产品升级，在童装业务方面进一步占据消费者心智、持续保持领先优势，有望在全年实现收入业绩的进一步恢复。我们维持盈利预测，预计公司21-23 年净利润分别为16.2/19/22.3 亿元，同比增长101.5%/17.3%/16.9%，昨收盘价对应PE 为12.5x/10.6x/9.1x，合理估值10.9-11.3 元（对应22 年PE15x-16x），维持“买入”评级。

    　　投资建议：看好公司长期成长性，估值性价比高，维持“买入”评级公司作为业内领先的童装和休闲装双龙头公司，在面临零售环境诸多不稳定因素的情况下恢复趋势略有放缓，但公司经营方面稳健向好，强化内核为未来成长蓄力。在休闲装业务方面稳步推进品牌重塑和产品升级，在童装业务方面进一步占据消费者心智、持续保持领先优势，有望在全年实现收入业绩的进一步恢复。我们维持盈利预测，预计公司21-23 年净利润分别为16.2/19/22.3 亿元，同比增长101.5%/17.3%/16.9%，昨收盘价对应PE 为12.5x/10.6x/9.1x，合理估值10.9-11.3 元（对应22 年PE15x-16x），维持“买入”评级。