公司公告核心高管受让购买实控人部分股权。公司于12 月25 日公告，公司董事、总经理徐波先生和公司董事、副总经理邵飞春先生基于对公司未来发展前景的信心及对目前股票价值的合理判断，决定购买和长期持有公司股票。为支持公司健康发展，鼓励和满足公司核心高管购买和长期持有公司股票的意愿，公司实控人邱光和先生于12 月23 日以大宗交易方式向徐波先生转让其持有的公司股票537.12 万股，占公司总股本0.1994%，向邵飞春先生转让其持有的公司股票268.56 万股，占公司总股本的0.0997%。这是继2018 年12 月1 日、2019 年9 月17 日、2020 年11 月28 日之后徐波先生和邵飞春先生第四次受让购买实控人部分股权。2018 年，公司构建了以职业经理人为核心的管理团队，2018 年至今，公司先后实施了第二期限制性股票激励计划、第一期员工持股计划、第二期员工持股计划、及核心高管受让购买实控人部分股权等激励措施，我们认为公司通过丰富多元的激励措施有助于激发员工创业创新的积极性，促进公司战略实践与实现。

    公司第四季度业绩预计稳健，明年业绩谨慎乐观。虽然上年同期基数较高，且第四季度国内疫情零星散发，但是公司双十一销售超预期，加之今年冬季冷空气频繁，公司冬装备货充足，利好冬装销售，因此我们预计公司第四季度业绩有望保持稳定。展望明年虽然全球疫情趋势不容过于乐观，但考虑到公司童装业务行业龙头地位稳固，休闲装业务虽然处在恢复阶段，但持续推进改革，我们对于公司明年业绩谨慎乐观。

    盈利预测和投资建议：预计公司21-23 年EPS 分别为0.60 元/股、0.

    70 元/股、0.82 元/股。参考公司过去五年平均市盈率，维持公司21 年17 倍市盈率，合理价值10.18 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：终端零售不景气的风险；行业竞争加剧的风险等。