公司发布公告,在上海元一希尔顿召开新品发布会,并与KMG签署《战略合作伙伴协议》。

    我们认为,本次通过与KMG合作将拓宽国外市场销售渠道,有利于电子烟业务发展:KMG是电子烟和塑料模具的制造商和分销商,2014年销售额为1.47亿美元,今年4月和美国Breathe电子烟签订了电子烟制造生产协议。根据协议安排,KMG和上海绿馨承诺为Breathe电子烟项目合作。预计KMG下单1000万美金。

    国内渠道大规模打开,还看政策逐渐明朗:由于我国烟草专卖制度的存在,中烟在烟草产业链上占有主导地位,并把控国内烟草渠道的主导权。目前国内电子烟产品主要在网上销售,但国内电子烟市场能否真正打开还取决于电子烟产品能否大规模在线下进行销售,因此未来国内 “电子烟”相关政策仍需要关注。

    维持“增持”评级。公司在主业稳步增长的背景下,积极开拓电子烟和云印刷等利润新增长点,我们预计15—17年EPS为0.22元、0.25元、0.28元,对应PE 54倍、47倍、42倍,维持“增持”评级。

    风险提示:1)二维码项目低于预期;2)金属罐食品安全风险