公司披露2022 年3 季报。公司2022 年前3 季度实现营业收入18697.31百万元，同比增长14.96%，归属净利润34.23 百万元，同比增长108.61%，EPS 为0.03 元，加权平均ROE 为0.62%，同比上升7.09 个百分点。其中，2022 年Q3 实现营业收入7311.50 百万元，同比增长34.86%，归属净利润173.96 百万元，Q3 单季度归属净利润同比扭亏为盈、环比Q2 进一步回升。

    　　公司2022 年前3 季度生猪出栏量142.31 万头（其中商品猪124.05 万头，仔猪18.26 万头），同比增长23.58%，实现销售收入2480.27 百万元，同比增长25.67%。2022 年上半年，猪价先跌后涨，公司Q1 业绩亏损，Q2 开始扭亏为盈，上半年整体仍然出现亏损。进入3 季度，随着猪价的进一步回升，国内自繁自养和外购仔猪养殖的单头盈利水平分别从上半年的-329 元/头和-78 元/头大幅回升至Q3 的577 元/头和731 元/头，公司生猪养殖业务Q3 环比Q2 大幅改善，并填补上半年的亏损，实现前3 季度累计利润扭亏为盈。

    　　展望四季度，在国内肉类消费旺季需求的带动下，预计国内生猪价格有望保持高位运行，公司Q4 有望延续良好盈利态势。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2022-2024 年归母公司净利润1.89/4.28/12.72 亿元，对应EPS 为0.16/0.36/1.05 元，目前股价对应2022/2023 年PE 为45/20倍，维持“增持-B”评级。

    　　风险提示：非洲猪瘟疫情风险，自然灾害风险，商誉减值风险，运输不畅风险。