事件：

    公司4 月19 日晚公告，称已经与凤阳县政府在2013 年4 月17 日签订关于参与凤阳县石英矿资源整合的框架协议。政府同意和公司共同参与凤阳县石英资源整合，规范石英矿开采秩序，打造具有全国知名度的优质石英品牌，同时为公司后续资源整合工作提供服务与配合。

    我们的观点：

    利用凤阳的石英砂资源，向上游产业链延伸，助推公司业绩增长。凤阳县是全国有名的石英砂原料基地，石英岩矿区覆盖面积达80平方公里，石英石储量在 100 亿吨以上，储量和品位居全国前列，华东地区玻璃企业石英原料70% 以上源自凤阳。公司参与凤阳的石英矿资源整合，掌握石英矿的优越资源，使产业链向上游延伸，在公司产能不断扩大的背景下，掌握丰富的上游资源能够有效节省成本，并利用优质、充足的原料供给帮助提升生产质量，促进公司业绩增长。

    公司与政府合资，获取切分石英砂矿资源蛋糕的话语权。从公告中并未涉及具体交易标的和金额，但明确以后凤阳的石英砂矿整合都将通过合资公司来运营。公司参股这家公司将获得类似一级土地开发权的权利。虽然正式获得资源还需要招拍挂，但获得一级开发权能获得更多的关于储量、品味等信息。有助于公司以合适的价格获得高品质的上游原材料，锁定上游成本。根据政府对硅（玻璃）产业的发展规划，未来10 年，硅产业产值会翻3 倍。公司搭上凤阳硅（玻璃）产业的顺风车，发展前景更加广阔。

    公司业绩进入加速释放期。从公司一季度的业绩预告，我们判断公司的业绩将进入加速释放期。玻璃奶瓶和商超渠道放量值得关注。

    盈利预测与估值。预计公司 13-15 年净利润为1.86 亿、2.61 亿、3.60亿，EPS 为0.55 元、0.77 元和1.06 元，维持目标价20元，对应 13年36 倍PE，维持“买入”评级。