投资要点：

    圣阳股份（002580）是国内最早自主研发和生产阀控密封式铅酸蓄电池的企业之一，自设立以来，专业从事吸附式(AGM)、胶体(GEL)等新型阀控密封式铅酸蓄电池的研发、制造和销售。

    产品、客户与发展前景：公司主要产品为“圣阳”、“ABT”、“赛耐克”牌高容量阀控密封式铅酸蓄电池。广泛应用于通信、新能源储能、车用动力、电力、计算机后备电源、轨道交通等领域。公司自主开发出AGM、胶体和锂离子电池，定位高端市场，发展势头迅猛。公司依托自身的雄厚技术积累，相继开发出五大类二十一个系列四百多个品种的铅酸蓄电池产品体系，以适应不同的环境要求。2008 年-2010 年，公司净利润的复合增长率高达40%以上。目前，公司利用自有资金建设的1,500 万Ah 锂电项目将于2011 年正式投产，营收和利润将迎来新的增长点。新能源、信息技术和新能源汽车等产业的兴起，将带动铅酸蓄电池行业走进新世纪。阀控密封式铅酸蓄电池作为高效、节能、环保的新型产品，自身发展受到国家政策大力支持，在循环经济社会中应用前景广阔。

    行业地位：公司是我国铅酸蓄电池行业首家获得国家“出口免验”资格的生产企业，是国际先进铅酸蓄电池联合会成员和中国电池工业协会常务理事单位，还是电池行业11 项国家标准和行业标准的起草单位之一。公司销售网络已遍及全国各地和全球30 多个国家或地区。

    公司具有一定的竞争优势：技术优势、产品优势、品牌优势等等。

    募集资金投向：募投项目将新增年产80 万KVAh 高性能阀控式密封胶体蓄电池的生产能力，正常达产年的销售收入达57,693 万元。募投项目的投产，将进一步提升公司产品的盈利能力，公司的资产负债率水平将大幅降低，资产结构进一步优化，有利于提高公司的间接融资能力，降低财务风险；同时本次股票溢价发行将增加公司资本公积金，使公司资本结构更加稳健，公司的股本扩张能力进一步增强。

    公司投资风险：主要原材料铅及铅制品价格波动风险；市场竞争风险等等。

    盈利预测和价值分析：根据公司的现有产能以及生产规划，我们预计2011－2012 年按发行后股本摊薄公司每股EPS 分别为0.73、0.95 元。根据目前行业的整体估值情况，我们认为给予公司2011 年42-47 倍的PE估值较为合理，对应的合理估值区间为30.7-34.3 元/股。