事件：公司发布三季报，季报中显示公司前三季度实现营业收入21,832.22 万元，比上年同期增长32.46%；实现净利润6,824.19万元，比上年同期增长49.58%；其中第三季度实现营业收入6,967.06 万元，比上年同期增长11.91%；实现净利润1,838.02万元，比上年同期增长22%；按照最新股本计算，前三季度公司实现EPS0.63 元。同时，还公布预计2012 年全年归属上市公司股东净利润增长幅度在20%-40%之间。

    点评：

    公司业绩稳定增长，业绩符合预期。公司三季度通过针对原甲酸三甲酯、原甲酸三乙酯的市场趋势，积极调整营销策略，并在继续维护核心老客户的同时，加大新客户新市场的开拓，实现了销售的稳定增长。公司前三季度实现营业收入21,832.22 万元，比上年同期增长32.46%；实现净利润6,824.19 万元，比上年同期增长49.58%；其中第三季度实现营业收入6,967.06 万元，比上年同期增长11.91%；实现净利润1,838.02 万元，比上年同期增长22%，第三季度实现EPS0.17 元，公司业绩稳定增长，符合我们之前对公司的判断。

    募投项目将成为13 年主要利润增长点。公司IPO 募投项目7000 吨原甲酸三甲酯、6000 吨原甲酸三乙酯以及2000 吨苯并二醇项目受于天气、政策以及技术等多重因素影响，进展进度受到影响。目前募投项目部分主体厂房已竣工，主要设备完成招标采购，储罐区、给排水系统等配套设施已完工，已经于 9 月首先对原甲酸三甲酯/三乙酯扩建项目的生产装置进行安装调试，有望年底投产，将成为公司13 年主要的利润增长点。

    预计2012 年全年归属上市公司股东净利润增长幅度在20%-40%之间。公司同时公告了预计2012 年全年能够实现归属上市公司股东净利润同比增长20%-40%。前三季度稳定的增长保证了公司全年的业绩增速在20%-40%之间，从公司历年的业绩贡献来看，四季度是下游需求旺季、产品销售较好且较多预收账款确认的一个季度，也是业绩贡献最大的季度，四季度值得期待。继续维持“强烈推荐”评级。预计2012-2014 年EPS 分别为0.93 元、1.28 元和1.56 元，对应当前股价的PE 分别为20 倍、14 倍和12 倍，随着募投项目的投产，公司未来两年业绩有望实现高速增长，继续维持“强烈推荐”评级。