维持增持,考虑到 外部环境改善仍存压力,下调盈利预测,按照非公开发行完成后股本预计公司2015/16 年EPS0.18/0.34 元(原0.34/0.46 元)。考虑到公司积极转型绿色建筑及“互联网+项目”,同时参考可比公司给予公司2015 年5.88 倍 PS,提高目标价至34.4 元,增持评级。

    2015 年Q3 业绩略低于市场预期。公司前三季度营收约9.5 亿元(同比-1.92%),归属净利约0.30 亿元(同比-4.5%),其中三季度归属净利约667万元(同比-43.04%),同比下滑幅度较大。我们预计公司2015 年全年净利润约3359~4545 万元(同比-15%~+15%)。公司前三季度应收账款约3.8亿元,占总资产比重约12.58%,经营活动现金流净额约5684 万元,经营情况总体健康。

    海外市场前景广阔,绿色建筑铸就成长新方向。公司正在进行幕投项目绿色建筑工业化集成系统生产项目,目前项目累计直接投入约5 千万元。在海外市场上,公司与国际总包商深度合作,未来也有望开拓中亚市场,最新获得的约5700 万美元大单

    “运通天下物联网”开创新迹象。公司通过与轮胎经销商结盟,形成优势互补,通过先进的信息化管理技术和“开源+节流”的综合服务,提供产品市场占有率。通过开发智能轮圈,打造物流平台,布局O2O 平台销售商用车零部件和落地服务,布局商用车物联网提供大数据增值服务等四个方面来扩大竞争力,增强用户粘性。

    风险提示:订单增长不及预期,转型进展缓慢