投资要点：

    　　维持增持评级。2021 年公司新能源汽车销量突破60 万辆，继续保持行业领先地位，维持2021-2023 年EPS 为1.57、2.59、3.65 元，维持目标价398.8 元，维持增持评级。

    　　西安疫情短期影响12 月整车交付，生产正常后看好后续产销水平。

    　　12 月受西安疫情影响公司秦、宋两个王朝系列车型产量受到一定影响，整体交付量有所延迟，从影响DMI 系列销售。具体来看12 月公司新能源汽车销量达到9.39 万辆，环比增长3%，其中纯电动占据主要份额；车型方面DMI 系列预计单月销量超过4 万，汉继续延续月销破万的趋势，海豚上市后月销也成功突破万辆。我们认为随着目前公司西安基地基本恢复正常，公司后续产销情况有望持续攀升。

    　　21 年新能源车销量突破60 万辆，订单有力支撑下预计22年销量有望达到150 万辆。21 年公司新能源汽车销量达到60.4 万辆，同比增长达到218%；其中新能源乘用车销量突破59 万辆，同比增长232%，纯电动占比达到54%。车型方面宋、秦家族领跑电动车，汉全年累计销量也接近12 万辆；我们认为考虑当前公司强劲的新增订单需求预计电池产能的爬坡，公司DMI 系列后续销量有望持续攀升；同时叠加海洋王国系列的放量以及e 平台3.0 的崛起，2022 年公司新能源汽车销量有望达到150 万辆，继续保持高增长态势。

    　　催化剂：新能源汽车月度销量环比持续改善

    　　风险提示：电池产能释放节奏低于预期，电池材料价格大幅上涨