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    公司1 月产销快报：1 月公司汽车总销量9.54 万辆，同比+125.0%，环比-3.7%；其中新能源车整体销量9.32 万辆，同比+361.7%，环比-0.8%。

    简评

    1 月销量超预期，DMi 销量环比继续提升

    1 月新能源乘用车销量9.29 万辆（同比+367.6%，环比+0.1%），再创新高且连续11 个月实现环比增长。其中，纯电乘用车销量4.64 万辆（同比+220.7%，环比-4.0%）；插混乘用车销量4.65 万辆，西安疫情扰动消除，销量继续攀升（同比+760.6%，环比+4.6%）。燃油车销量继续降低，新能源车销量占提升至98%，同比+50pct。随着燃油车逐步出清，公司将有望率先成为全面实现电动化的传统汽车厂商。

    新品维持热销，2022 年产品继续上新，销量高增长可期汉月销继续破万，已站稳20 万+价格带（1.28 万辆，同比+5.6%），海豚销量继续上攻，连续两月销量过万（1.06 万辆，环比+5.9%）；插混车型中，秦PLUS DMi销售1.85 万辆（环比+6.7%），宋DM 销售1.64 万辆（环比+8.5%），唐DM 销售8847 辆（环比+1.7%），DMi 车型成为1 月销量提升的主力。2022 年公司将继续推出多款DMi 和纯电车型。2021 年12 月底宋PRO DMi 上市，将携手宋PLUS DMi共同提升公司在A 级SUV 市场份额；2022 年1 月元PLUS 与宋MAX DMi 先后开启预售。此外，预计2022 年公司还将推出汉DMi 以及海洋系列的驱逐舰05、海鸥、海豹、海狮等多款全新产品，进一步完善产品矩阵。

    投资建议：公司上调官价，看好基本面继续改善，维持“买入”评级随着DMi、汉EV、海豚等车型热销，公司已开启品牌全面向上新阶段，其中高端车型汉系列站稳月销过万辆的销量台阶，公司产品的客户群体画像已大幅改善并逐渐高端化。2022 年2 月1 日起，公司全面上调新能源车官价（上调幅度为1000-7000 元不等）以对冲原材料涨价以及补贴退坡的影响。这有利于提升公司盈利水平，看好公司整体基本面持续向好。预计公司2021/2022/2023 年归母净利润分别为40/89/112 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情反复，原材料涨价，销量不及预期等。