本报告导读：

    　　公司新车型海豹订单火爆，全年新能源汽车销量预计将超过150万辆，继续保持国内第一位置。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。维持2022-2024 年EPS 为2.34、3.80、6.29 元，参考2022 年行业平均估值3.2X PS，上调公司目标价至371.2 元（原目标价320 元），维持增持评级。

    　　海洋网新款车型“海豹”发布，预定量再创新高。公司5 月20 日发布海洋王国第二款车型“海豹”：1）海豹将搭载比亚迪全新车身一体化技术，能够将整车扭矩、安全性以及空间利用效率进一步提升，2）海豹系列包括四款车型，续航里程覆盖550-700km，预售价在21.28-28.98 万元。截止发布当晚10 点公司海豹订单已经超过2 万辆，有望成为公司下一款20 万以上的爆款车型。

    　　不受市场扰动，全年销量确定性最高的新能源汽车品牌。2022年1-4 月公司新能源汽车累计销量达到39.2 万辆，占我国新能源汽车销量比重达到25%，较2021 年全年17%的比重提升8%。目前来看公司海豚、汉DMi 系列、元plus 以及本次发布的海豹车型整体订单充足，全年来看我们预计比亚迪新能源汽车销量将超过150 万辆，同比超过150%，占我国新能源汽车有望继续提升至27%以上的水平。

    　　电池业务市场地位有望重塑。22 年1-4 月比亚迪装机量国内市场份额达到23%，1-3 月全球市占率达到11.1%，较21 年均有显著提升；随着后续给外部车企客户电池的供应，公司电池业务的市场地位和市占率有望进一步得到提升。

    　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，原材料价格大幅上涨