事件：2022 年8 月3 日，比亚迪发布2022 年7 月产销数据。7 月产量163358辆，同比+173.9%，环比+21.2%；销量162530 辆，同比+183.1%，环比+21.3%。

    点评：

    DM 车型表现强势，EV 车型紧随其后。由于6 月是上半年节点，经销商努力实现较强业绩，加之地方政府部分支持消费的政策在6 月底截止，7 月的乘用车零售市场表现相对平稳，同比增速较6 月放缓。在传统淡季7 月下，公司销量表现依旧瞩目，突破十六万，整体表现亮眼。从具体数据上看，公司7 月日均销量为5243辆，相较于6 月日均销量4468 辆，日均销量环比+17.3%，仍保持较高水平；7月总产量163358 辆，总销量162530 辆，产销比达99.5%，产销数量接近，基本处于满产满销状态。

    从细分来看，7 月公司新能源乘用车产量为163042 辆，同比+223.9%/环比+21.2%；销量为162214 辆，同比+224.1%/环比+21.3%。其中，插电式混合动力车型销量81223 辆，同比+224.1%/环比+26.5%，其中汉DM 系列销量约为1.3 万辆，同比+387.3%，宋DM 系列销量约为3.3 万辆，同比+355.3%；纯电车型销量80991 辆，同比+224%/环比16.5%，其中唐EV 贡献突出，销量约为3000 辆，同比+305.6%。商用车销量316 辆，同比-27.4%/环比15.3%。

    公司2022 年7 月海外销售新能源乘用车合计4,026 辆。

    公司2022 年7 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为7.287GWh，环比+6.24%，1-7 月累计装机总量约为41.329GWh。

    按照目前公司所制定的2022 年约150 万目标来看，截止7 月，公司已累计完成目标约54%。

    比亚迪海豹正式上市，将成公司下半年重量级车型。7 月29 日，基于比亚迪最新e 平台3.0 打造的海豹正式上市，截至发布会前，订单突破6 万辆。海豹共推出4款配置，售价区间为20.98 万元-28.68 万元。总体来看，全新的外观与内饰设计，比亚迪史上最快的动力，首次搭载CTB 电池车身一体化技术、后驱/四驱动力架构、前双叉臂+后五连杆式独立悬架、iTAC 智能扭矩控制技术，相比比亚迪之前的纯电动车型，海豹无论是从设计理念还是技术水平都实现了进化。

    加速产品布局，多款新车型计划推出。（1）腾势D9 预售突破3 万台，以超强实力重新定义高端MPV 市场。腾势D9 于5 月16 日发布，预售价格区间为 33.5 万元-46 万元，将于8 月中旬正式上市。DM 动力系统采用了DM-i 超级混动技术，综合续航超过1000km，EV 动力系统基于e 平台3.0 打造，CLTC 最长续航可达600+km；（2）护卫舰07 作为待发车型之一，主打中型SUV 市场，最大亮点是将搭载由1.5T 发动机与前后双电动机所组成的DM-i 插电混动系统，具有强大的动力表现；（3）比亚迪接受调研时表示，未来计划将会推出“海狮”、“海鸥”等新车型，扩充产品系列，进一步提升公司影响力。据IT 之家消息，海鸥是一款微型电动车，预计6-8 万元，海狮则是一款纯电动中型SUV，预计在20-25 万元左右。

    加速“走出去”，海外版图扩至亚欧发达国家。7 月21 日，比亚迪日本分公司在东京召开品牌发布会，宣布正式进入日本乘用车市场，并亮相元PLUS、海豚和海豹三款车型。8 月1 日，比亚迪宣布与欧洲经销商集团Hedin Mobility 达成合作，为瑞典和德国市场提供新能源汽车产品。8 月2 日，比亚迪宣布与以色列Shlomo 汽车公司合作，在当地销售新能源汽车。由此可见，进入下半年以来，比亚迪主要战略除尽可能地拓展国内新能源市场之外，就是全力扩展海外市场。

    投资建议：首度搭载CTB 电池车身一体化技术，配合比亚迪e 平台3.0，海豹的上市将为比亚迪下半年销量增长助力。长期来看，预计未来2-3 年，比亚迪将快速扩张海外市场，向全球化公司迈进。我们预计公司2022-2023 年归母净利润分别为117.8 亿元、356.5 亿元,对应PE 分别为81 倍、27 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：公司新车交付、新能源汽车渗透率、疫情形势好转不及预期。