比亚迪7 月新能源汽车销量为16.25 万辆，同环比+222%/+21%。根据公司产销快报，比亚迪7 月新能源汽车销量为16.25 万辆，同环比+222%/+21%，2022 年1-7 月累计销量为80.39 万辆，同比增长292%。

    　　新能源乘用车7 月销量为16.22 万辆，同环比+224%/+21%，2022 年1-7 月累计销80.03 万辆，累计同比增长300%。商用车7 月产销量为316辆，同环比-27%/15%，1-7 月累计产销量为3509 辆，累计同比-27%。

    　　7 月纯电车型销量强势增长，份额同环比显著提升。7 月比亚迪插混乘用车销量为8.12 万辆，同环比+224%/+26%，占比50%，同环比+0/+2pct，2022 年1-7 月累计销量39.59 万辆，累计同比增长384%；纯电乘用车销量为8.10 万辆，同环比+224%/+16%，占比50%，同环比+0/-2pct，2022 年1-7 月累计销量40.45 万辆，累计同比增长242%。

    　　汉家族销量强势增长，新车型迅速上量。汉家族7 月销2.58 万辆，同环比+203%/+2%，1-7 月累计销量12.31 万辆，同增103%；唐家族7 月销1.18 万辆，同环比+152%/45%，1-7 月累计销量6.76 万辆，同增281%；宋家族7 月销3.87 万辆，同环比+168%/+21%，1-7 月累计销量20.16 万辆，同增111%；秦家族7 月销3.41 万辆，同环比+79%/+28%，1-7 月累计销18.08 万辆，同增186%；元家族7 月销2.22 万辆，同环比+421%/+12%，1-7 月累计销10.08 万辆。新车型中，3 月上市的驱逐舰05 月销量7548 辆，环增1%，海豚7 月销21005 辆，环增102%。

    　　2022-2023 年新车型密集上市，助力销量高增。宋pro/驱逐舰05 DM-i及E3.0 平台中型轿车海豹等已上市新车逐步放量；还将上市海洋系列及军舰系列新车型，助力品牌均价和盈利能力进一步提升。2023 年产品规划：王朝网络车型精简向上，海洋网络生物+军舰两大序列产品矩阵进一步丰富；腾势及全新高端品牌全新车型有望发布上市。我们预计2022 年比亚迪新能源车销量170 万辆+，同增2 倍以上。

    　　7 月电池装机量同环比增长，随着外供开启及储能释放爆发，全年出货预计翻番以上增长。2022 年7 月动力和储能电池装机7.29GWh，同环比+143%/+6%；1-7 月累计装机41GWh，同比增长163%。下游需求旺盛，随着外供开启及储能释放爆发，我们预计比亚迪2022 年电池产量为80GWh+，同比翻番以上增长。

    　　盈利预测与投资评级：考虑公司销量创新高，新车型密集推出，我们维持2022-2024 年归母净利润预期为117.85/233.36/327.25 亿元，同增287%/98%/40% ，给予23 年50xPE，目标价401 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：电动车销量不及预期，上游原材料价格大幅波动。