8 月3 日，公司发布7 月份产销报告，新能源乘用车1-7 月累计销售800371辆，累计同比+299.65%。7 月销量达162530 辆，同比+221.9%，环比+21.26%，首次突破16 万辆，再创新高，已连续五个月保持在“10 万+”平台，公司产品周期持续兑现，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　插混与纯电销量保持高增长，新能源商用车销售有些许回暖。7 月，公司乘用车销售162214 辆，同比+221.3%，环比+21.27%。其中纯电占80991 辆，同比+224%，环比+16.5%;插电占81,223 辆，同比+224.1%,环比+26.5%。

    　　高端车型持续劲销，树立行业标杆。7 月，汉系列销量达到25849 辆，同比+204%，环比+1.61%，累计销售超27 万辆。作为首款达成“售价、下线双20万+”的中国品牌轿车，汉系列长期领跑中国品牌中大型轿车市场。其中汉DM 增长迅速，7 月销量同比+387.3%。唐系列单月销售11788 辆，同比+150.8%，环比+44.9%，累计销售超36 万辆。唐EV 车型同比+305.6%，较6 月份增速有所放缓，但仍是国产中大型SUV 的标杆。

    　　中端车型销量依旧强劲。7 月，在秦PLUS DM-i 和秦PLUS EV 的共同推动下，秦家族销量高达34114 辆，同比+79%，环比+28.1%，累计销售超68 万辆，秦PLUS EV 同比+ 104.2%；宋家族7 月销量高达38697 辆，同比+163%，环比+20.6%，累计销售超124 万辆，宋DM 销量增速迅猛，同比+355.3%；元家族7 月销售22172 辆，同比+416%，环比+12.37%，累计销售超32 万辆。其中元PLUS 作为搭载e 平台3.0 的首款A 级潮跑SUV，环比+18%，成为新能源SUV用户的重要备选项，丰富家族产品体系，强势冲击A 级新能源SUV 市场；海豚系列7 月销售21005 辆，环比+102.4%，累计销售超过10 万辆。

    　　国内畅销方兴未艾，海外布局稳步推进。今年7 月21 日，日本分公司宣布正式进入日本乘用车市场，并推出海豹、海豚和元PLUS 三款车型。今年8 月1日，公司宣布与欧洲的经销商集团Hedin Mobility 合作，为瑞典和德国市场提供新能源汽车产品。次日，比亚迪宣布与以色列Shlomo 汽车公司合作，在当地销售新能源汽车。

    　　投资建议：目前新能源汽车行业正处于电动化上半场与智能化下半场交替过渡阶段，智能化下半场软件盈利的基础是规模，要赢得智能化竞赛，未来几年的首要任务有两个方面：一是要加速扩大产能以面对下半年可能快速增长的市场需求；二是要打造高端爆款车型，作为自动驾驶软件的切入载体，目前公司的优势非常明显，看好长期成长性。我们预计2022/23/24 年EPS 为3.03/4.51/6.71 元，当前股价对应2022/23/24 年PE 分别为110/75/50X ，继续维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：1、供应链危机仍然存在；2、疫情反复影响生产制造；3、宏观经济不确定性。