事件： 8 月4 日公司发布2022 年7 月产销快报，新能源汽车总产量163,358辆，同比增长221.70%，环比增长21.21%。新能源汽车总销量162,530 辆，同比增长221.89%，环比增长21.26%。其中乘用车总产量163,042 辆，总销量162,214 辆；商用车总产量316 辆，总销量316 辆。

    　　七月销售总量增量双创新高：公司7 月新能源汽车总销量仍呈快速上升态势，再创历史新高。纯电动乘用车销量为80,991 辆，占比49.93%，环比增长16.46%；混动乘用车销量为81,223 辆，占比50.07%，环比增长26.48%。单月月销量新增高达2.8 万辆，约为上月单月新增量1.9 万辆的1.5 倍。在5-6 月已大量消化疫情封控期间的积存订单和各种补贴政策对购买力的驱动效应逐步递减的宏观环境下难能可贵。侧面体现广大消费者对公司品牌和旗下新能源汽车产品的认可度暂未显著受到因部分唐DM电动汽车车辆动力电池包托盘有进水风险存在安全隐患而扩大召回（共计52,928 辆）的负面新闻影响。

    　　王朝网系列持续领先，海洋网蓄势待发：王朝网的宋家族（价格区间9.28~18.08 万元起）销量持续领先，由6 月的3.20 万辆环比增长约20%，至3.86 万辆；秦家族（价格区间11.18~14.99 万元起）仍然位居第二，由6 月的2.66 万辆大幅提升至3.41 万辆，环比增长近30%；紧接着汉家族（21.48~32.98 万元起），2.58 万辆，与6 月销量基本持平。而受到扩大召回负面新闻影响的唐家族（价格区间20.58~29.28 万元起）销售情况相对较弱，虽仅为1.18 万辆，仍高于上月的0.81 万辆。海洋网7 月销售亮点主要体现在海豚（价格区间10.28 – 13.08 万元起），月度销量高达2.1 万辆，环比增长102.40%，累计销售超10 万辆。以及集成了智能扭矩控制系统iTAC 和CTB 技术的e 平台3.0 车型海豹（价格区间20.98 – 28.68 万元起）已在7 月29 日举行上市发布会。高端MPV 车型腾势D9 预售2 个月订单突破3 万台，计划于8 月中旬正式上市。

    　　出海战略稳步推进，前景可观：在商用车领域，公司深耕欧洲市场超过二　　十年，其纯电动大巴已在欧洲20 多个国家、100 余座城市运营，遍布全球70 多个国家及地区、400 多个城市。在乘用车领域，7 月21 日，元 PLUS、海豚和海豹三款车型已在日本亮相，元PLUS 预计于2023 年1 月发售，海豚和海豹预计分别于2023 年年中和下半年发售。7 月27 日，公司宣布今年10 月参加巴黎车展，携新能源乘用车产品矩阵亮相欧洲，预计今年第四季度在欧洲发售并交付。目前俄乌危机导致西方各国传统能源价格高企，新能源汽车因其日常使用的经济性料将更受消费者欢迎。且欧盟在6月初表决通过从2035 年开始在欧盟境内停止销售新的燃油车（包括混合动力汽车）的提案。由此可见新能源汽车海外市场中长期潜力巨大，有望成为公司未来利润增长的持续突破口。

    　　投资建议：相较于传统汽车，新能源汽车在自动驾驶，智能座舱等方面的突出表现给消费者带来了更好的交通出行体验，未来发展空间巨大。公司宣布自 2022 年 3 月起停产燃油车，意味着公司今后将高度集中人力物力资源在新能源车赛道发力。7 月15 日，公司发布2022 年半年度业绩预告，预计归属上市公司股东的净利润约为280,000 万元-360,000 万元，同比上升138.59%-206.76%。我们预测公司 2022-2023 年归母净利润分别为95.99 亿元、104.24 亿元，对应 PE 分别为98 倍、91 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新能源车车型迭代升级较快、赛道竞争激烈、智能化程度有待提升、产品召回售后服务质量待考验、高端市场产品力待考察。