投资事件 公司发布 2022 年度业绩预告，预计 2022 年营收将突破 4200 亿元；预计实现归属于上市公司股东的净利润 160亿元-170 亿元，同比增长 425.42%-458.26%；基本每股收益为5.5 元/股-5.84 元/股，2021 年同期则为 1.06 元/股。

    我们的分析与判断

    （一）龙头优势日益突显，产品量价齐升推动业绩拾阶而上。公司预计全年营收4200 亿元，利润160-170 亿元 ，对比2021 年(2161 亿/30 亿)均实现大幅度增长，2022Q1 至Q4 公司营收分别为669 亿元/837 亿元/1170 亿元/1500 亿元，新能源汽车产品量价齐升，带动公司收入逐季攀升。公司2022 年全年销售达186 万辆，2023 年销售预计达350-400 万辆，营收预计达6500-9000 亿，届时公司收入将超过2022 年的特斯拉，迈入世界级企业门槛，自主品牌龙头优势有望进一步显现。

    （二）单车均价及利润均显著提升，2023 年有望迎来业绩、估值双击。公司2022 年汽车销售均价提升至17.6 万元，超越大众的15.7 万元，品牌力显著提升，品牌溢价随之而来。未来随着腾势、仰望等众多高端车型的放量，单车均价持续提升可期，盈利将得到进一步支撑。根据业绩预告中2022 年160-170 亿的利润测算，2022 年公司单车利润达到8500-9000 元，2023 年单车利润有望过万，支撑公司业绩表现。

    投资建议 我们预计2023 年公司产品销量达350-400 万辆，对比2022 年的186.85 万辆，同比增长87%-140%，其中2023 年出口规划预期为50 万辆；预计公司2022-2024 年营收分别为4250亿元/6998 亿元/8245 亿元，归母净利润分别为159.16 亿元/248.65 亿元/353.42 亿元，对应EPS 分别为5.47 元、8.54 元、12.14 元，现价对应2022-2024 年PE 分别为52X/33X/23X,维持“推荐”评级。

    风险提示1、原材料价格上涨的风险；2、产品销量不及预期的风险；3、芯片供应不足限制产能的风险。