本报告导读：

    　　3月5日，比亚迪召开“闪充中国改变世界”发布会，正式发布第二代刀片电池与闪充技术，直击补能痛点，并开启全品牌新车周期。我们维持“增持”评级。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级。正式发布第二代刀片电池与闪充技术，直击补能痛点，并开启全品牌新车周期。我们预计公司2025/26/27EPS分别为3.85/5.14/6.86元，我们给予公司2026年22倍PE，对应目标价113.11元，维持“增持”评级

    　　第二代刀片电池及闪充技术正式发布，充电效率、寒冷工况突破显著，并兼顾电池寿命及安全性。2026年3月5日，比亚迪召开“闪充中国改变世界”发布会，正式发布第二代刀片电池与闪充技术。

    　　第二代刀片电池实现了10%-70%电量充电5分钟、10%-97%充电9分钟的全球量产最快充电速度，并在零下20度低温环境下，20%-97%充电时间仅较常温延长3分钟，有效缓解“充电慢”与“低温充电难”两大痛点。在电池寿命方面，电池“容量保持率”质保标准整体提升2.5%，电芯继续提供终身保修。安全性能上，新一代电池在能量密度提升5%的基础上，通过了通过500次高倍率闪充循环后的带电针刺试验，以及10倍于国标强度的底部撞击测试。

    　　发布“闪充中国”战略，计划于26年底建成2万座闪充站。充电网络方面，公司计划在2026年底前建成2万座闪充站，其中1.8万座采用与现有充电网络合作的“站中站”模式，目标实现一二线城市3公里、三四线5公里、五六线6公里覆盖。高速公路场景计划年底前建成2000座闪充站，覆盖近三分之一服务区，平均间隔约100公里，首批1000座计划在2026年五一前投运。

    　　全品牌新车型集体搭载，免费闪充权益助推市场渗透。产品端，王朝、海洋、腾势、方程豹、仰望五大品牌首批搭载“兆瓦闪充+二代刀片电池”的新车型集中亮相。其中腾势Z9GT、海狮06EV、海豹07EV正式上市，大唐、海豹08正式发布并搭载后轮转向、云攀-A等高阶底盘技术，方程豹钛3/钛7闪充版计划3月底上市，仰望U7/U8/U8L2026款同步更新。购车权益方面，除宋UltraEV享受18个月免费闪充外，其余新车型均标配12个月免费闪充。我们认为，随着闪充技术与二代刀片电池向主力车型全面普及，比亚迪有望在2026年进一步巩固其在电动化与补能体验上的领先优势，推动销量持续增长。

    　　风险提示。原材料成本大幅上涨；新车销量不及预期。