豪迈科技发布2021 年三季报，收入45.30 亿，同比增长17.87%，归母净利8.43亿元，同比增长5.25%，业绩符合预期。预计公司21/22 年净利润分别为11.20亿、14.33 亿，对应PE 分别为17.8/13.9 倍，维持强烈推荐评级。

    　　Q3 业务保持增长，受原材料价格影响毛利率略有下降。2021 年前三季度收入45.30 亿，同比增长17.87%。综合毛利率28.91%，同比下降3.88 个百分点。Q3 单季收入14.57 亿，同比增长4.56%，收入绝对额环比略有下降。

    　　单季毛利率28.15%，同比下降5.07 个点，主要由于受原材料以及运费调整影响，以及去年Q3 抢装导致风电铸件高基数。

    　　单季度利润下滑，持续高研发投入。前三季度归母净利润8.43 亿元，同比增长5.25%，单三季度归母净利润2.62 亿，同比下降9.09%。2021 年前三季度研发费用1.81 亿元，同比增加37.26%，单三季度研发费用5996.74万元，同比增加49.95%，前三季度研发费用率4.12%，同比增长1.3pct，销售费用率0.82%，同比下降0.47pct，管理费用率2.39%，同比下降0.13pct，公司盈利能力下滑主要系毛利率下滑所致，以及持续高研发投入。

    　　维持强烈推荐评级。公司是国内轮胎模具企业的龙头企业，目前全球轮胎销量占比75%为保有更换，25%为新车需求，随着海外疫情逐渐控制需求开始复苏，加之国内汽车销售开始恢复，模具目前排产饱和，成本管控优异，而大型零部件及铸造短期提供增长动能，目前供不应求，产能满负载运转。同时由于疫情影响，各项费用支出控制良好，全年期间费用率将保持较低水平，考虑到公司模具业务格局稳定，以及大型零部件长期发展空间大，风电铸件领域竞争力较强，以及明年成本压力有望好转，预计公司21/22 年净利润分别为11.20 亿、14.33 亿，对应PE 分别为17.8/13.9 倍，维持强烈推荐评级。

    　　风险提示：海外疫情加剧，竞争加剧产品降价