事件：公司发布2023 半年报，实现营收35.37 亿元，同比+12.08%%，实现归母净利润7.75 亿元，同比+37.10%。其中Q2 实现营收18.92 亿元，同比+14.86%，实现归母净利润4.64 亿元，同比+39.81%。

    需求向好、成本下降，公司2023H1 业绩稳步增长：1）轮胎磨具行业：

    公司轮胎模具产品是国家工信部第一批制造业单项冠军产品，定位中高端市场，综合竞争力强。受益于国外轮胎磨具需求持续增长，国内需求有所恢复，同时受汇率变动、原材料成本降低以及效率提升、人工成本下降等因素影响，公司该业务2023H1 实现营业收入 18.54 亿元，同比+ 8.64%，毛利率 42.80%，同比+6.41%。2）大型零部件机械产品：公司以风电、燃气轮机等能源类产品零部件的铸造及精加工为主，具备了铸造加工一体化的综合优势。虽然风电受铸造产能过剩、招标价格持续走低、风电消纳难等现状的影响，订单减弱，但是燃气轮机市场需求向好，叠加产品结构变化、原材料成本下降、汇率变动等方面的影响，公司该业务实现营业收入 14.27 亿元，同比+ 10.57%，毛利率20.12%，同比+ 6.29%。

    机床行业在装备制造业具有基础性、战略性地位，公司厚积薄发，已有产品推向市场：中国制造业加速转型，其生产制造过程高度依赖数控机床等智能制造装备，推动行业规模持续增长，根据中商产业研究院数据：2022 年约为 3825 亿元，预计 2023 年将达到 4090 亿元。公司自成立之初，便致力于机床装备的研发与制造，成功自制电火花机床及三轴、四轴、五轴机床等多种机型，并大批量生产投入应用，基于多年机床自制研发的成功经验和技术积累，公司机床产品在产品功能、性能方面达到国内领先水平，向国际先进水平看齐，保障了机床的精度和稳定性。

    投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现营业收入74.01/84.64/98.28 亿元，归母净利润15.41/17.67/20.56 亿元。对应PE 分别为17.79/15.52/13.34 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：下游市场景气度不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、竞争加剧风险、新产品拓展不及预期风险