公司2022 年前三季度实现扣非后归母净利润13.39 亿元，同比增长126.39%。公司2022年前三季度实现营业收入55.28 亿元，同比增长37.54%，归母净利润13.33 亿元，同比增长86.79%，扣非后归母净利润13.39 亿元，同比增长126.39%。其中2022 年第三季度实现营业收入19.28 亿元，同比增长24.8%，归母净利润4.79 亿元，同比增长74.72%，扣非后归母净利润4.59 亿元，同比增长105.91%。公司前三季度收入实现大幅增长主要因为公司根据市场及成本情况，适时对产品价格进行了不同幅度的调整，同时公司年产8000 吨三氯蔗糖处于满产状态，三氯蔗糖的产能、产量、销量及销售价格均有不同幅度提升。

    拟投资99 亿元用于定远县二期项目，助力公司长远发展。2022 年10 月10日公司发布公告，公司拟与定远县人民政府签订《金禾实业定远县二期项目投资协议书》，在定远盐化工业园由公司全资子公司金轩科技负责实施“生物-化学合成研发生产一体化综合循环利用项目”，规划用地约2000 亩，总投资约99 亿元。此次投资项目主要面向食品饮料、日化香料以及高端制造等下游领域，集科研、生产和资源综合利用于一体化的循环经济产业基地，有利于进一步巩固公司在食品添加剂领域的地位，同时增长公司整体的市场竞争力和持续盈利能力。

    拟实施第二期员工持股计划和限制性股票激励计划。员工持股计划的参与总人数不超过1100 人，为核心管理人员等，员工持股计划资金总额上限为1.2亿元，购买股票价格18 元/股，业绩考核目标为2022-2024 年平均净资产收益率不低于18%。同时公司实施限制性股票激励计划，拟向激励对象授予不超过273.20 万股限制性股票，授予价格为每股18 元，激励对象在未来 60个月内分五期解除限售，2022-2026 年业绩考核目标平均净资产收益率不低于18%。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为17.21 亿元、18.49 亿元和20.89 亿元，EPS 为3.07 元、3.3 元和3.72 元。参考同行业公司，我们认为合理估值为2022 年15-18 倍，合理价值区间为46.05-55.26 元，维持优于大市评级。

    风险提示：下游需求不及预期；新建项目进展不及预期。