本报告导读：

    公司近期与天目先导签署战略合作，象征着公司进军新能源策略的顺利推进。

    事件：

    2022年4月 10 日，龙佰集团发布公告，公司与天目先导签署战略合作，采购锂电人造石墨负极材料2000-5000 吨/年。

    评论：

    维持“增持”评级。维持2021-2023 年EPS 为2.11、2.33、2.66 元，参考行业估值，给予2022 年15 倍PE 估值，维持目标价为34.99 元。

    与天目先导签署战略合作，新能源推进顺利。天目先导是一家专注于锂离子电池新型高端纳米硅碳负极材料研发、生产和销售的国家高新技术企业。一方面，天目先导拟于2022-2024 年期间向龙佰集团采购符合天目先导要求（主要匹配硅碳负极）的锂电人造石墨负极材料2000-5000 吨/年，龙佰集团愿意根据负极产线实际建设进度情况，为天目先导公司进行年产3000-10000 吨的负极材料全工序加工生产。另一方面，天目先导愿意给龙佰集团提供负极材料技术上的大力帮助和支持。价格方面，双方同意按照市场价格为参考，共同推进双方项目的具体合作。

    全面布局磷酸铁、磷酸铁锂、石墨负极，长期规划清晰。公司现已在沁阳、博爱和中站三个区域分别建设年产20 万吨磷酸铁锂项目、年产10 万吨石墨负极项目和年产20 万吨磷酸铁项目，一期项目均已具备投产条件。此外，公司襄阳基地投资20 亿元建设年产15 万吨电池级磷酸铁锂项目已于2022 年3 月举行开工仪式。中长期看，公司锂电产业规划将通过近期目标、“十四五”目标和远景目标“三步走”，打造千亿级锂电池材料产业基地。

    “大化工”变革产业格局，拟建“钛+锂”绿色产业体系。龙佰集团是全球规模最大、具有钛产业链竞合优势的公司，当前钛白粉产能达年产110 万吨。在钛产业领域，公司是全球行业少数具备“钛矿-钛白-钛金属-钛衍生品”的钛产业链企业；在锂能产业领域，公司以钛产业为基础，耦合形成氢气、硫酸亚铁、双氧水、磷酸铁、磷酸铁锂、石墨负极材料等产品的产业链格局。公司拟形成“钛+锂”绿色高质量发展产业体系，助力企业在低碳、可持续路上做大做强。

    风险提示：发生安全事故风险，投产效果不及预期。