事 件:3月10日公司发布公告,公司收到通过美国食品药品监督管理局FDA的来函,公司的低聚木糖产品通过美国FDA GRAS和FDA NDI的官方认可。

    FDA GRAS和NDI认证通过,表明公司低聚木糖产品安全性及品质获得国际权威机构认可。FDA GRAS 证明产品无毒、无害和任何副作用,可以用于成人食品,糖果和饮料;FDA NDI证明产品可以作为主方和配方添加到任意一款保健品中。这意味着,公司低聚木糖产品将有望打入美国食品及医药市场。

    低聚木糖益生元功效显著,盈利能力极强,海外市场空间有望打开将为公司业绩增长提供巨大想象空间。根据美国加利福尼亚大学医学院鉴定,公司低聚木糖产品具有增殖双肠杆菌、治疗代谢综合症、潜在的治疗退化性自闭症等功能。此外,低聚木糖不被人体吸收,特别适合发达国家肥胖喜甜人群食用。(研究显示,发挥同等功效下,发达国家低聚木糖人均摄入量是中国的2倍。)公司高纯度低聚木糖产品技术领先,竞争优势明显,综合毛利率高达60%以上,随美国等海外市场打开未来有望逐步放量,将为公司业绩增长提供新动力。

    募投产能14年上半年有望投产,将为国内外销量增长奠定基础。公司低聚木糖现有产能4000吨,募投新建6000吨产能14年上半年有望投产,届时产能将达到一万吨,为国内外市场开拓提供支撑。13年公司低聚木糖销量约3900多吨,同比增加11%,预计14年增长有望加速。

    投资评级与估值:不考虑秸秆项目,预计公司14-16年EPS 0.68、0.88和1.08元(不考虑税收补贴情况下,13-16EPS 0.30/0.50/0.65/0.81 元)。公司低聚木糖价格稳定毛利高,国内销量未来有望稳步增长,国外市场也有望逐步打开。新建20万吨秸秆项目逐步推进,考虑税收补贴有望增厚15年以后年度业绩0.7元/股,技术成熟未来有望实现异地复制将打开盈利成长空间。14年估值25.4倍,具备估值优势,继续强调“买入”评级。