投资要点:

    异地扩张正式启动,公司有望充分发挥“政府间竞争“带来的政策优势,加快2代燃料乙醇业务的发展速度。6月13日股东大会通过了黑龙江省龙江县建设年处理40万吨玉米秸秆综合利用项目,当地政府从原料价格锁定、原料垛场建设以及产品销售三大环节给予了强有力的政策保障,树立了很好的“政策标杆”,对公司以后的产能扩张奠定了坚实的政策基础。

    有理由期待“燃料乙醇产业政策”的出台进度。在经历了2013年产业政策空档期之后,中粮生化(000930)于今年4月14日发布公告,收到财政部驻安徽专员办的通知,2013年1代燃料乙醇补贴为300元/吨(比2012年降低200元/吨);燃料乙醇产业作为一个整体,其产业政策不可能针对“某个个体”,1代燃料乙醇的财政补贴落地,意味着1.5代、2代燃料乙醇的相关政策“必须、肯定、一定”会有,仅仅是“犹抱琵琶半遮面”而已。

    作为“技术+政策”双轮驱动的燃料乙醇业务,区域性的“东风”已经东来,公司在2代燃料乙醇领域的领先地位,加上已经获取的定点资格、地方政府的政策保障,燃料乙醇业务的快速发展 值得期待。

    作为“烃经济”向“糖经济”的技术领先者,公司已经形成了扎实的技术积累、持续不断的研发投入以及稳步的产业释放、优秀的管理团队,为中长期的稳健、快速发展形成有力支撑。

    预计2014-2015年EP S分别为0.45元、0.68元和1.25元,维持“买入”评级,继续强烈推荐!

    风险提示。政策滞后。