事件:

    公司参股的山东龙聚新材料科技有限公司拟建成年产5 吨生物基石墨烯中试生产线,未来将建设年产300 吨的生产线。该生物基石墨烯生产线的原料为公司生产的功能糖、纤维乙醇及木质素后的玉米芯废渣,最终产品可以广泛应用到化工涂料、复合材料、半导体、锂离子电池等产业。

    点评:

    此次5 吨生物基石墨烯中试生产线的建设打开了公司在石墨烯领域的布局,随着技术的日益成熟,未来将建成300 吨的生产线,进入国内石墨烯领域的第一梯队。公司生产的生物基石墨烯相对于市场上普遍生产的石墨烯略有不同,其原料更加丰富,生产成本更低,同时还更兼具环保等特点,属于石墨烯中的高端产品。我们认为,公司此次在石墨烯领域的布局更好的实现了以玉米全株循环经济大健康产业的战略,使得公司在新材料方面更进一步,也是公司木质素产品的延伸和升级。石墨烯是国家重点扶持的新材料之一,符合未来产业发展方向,有助于优化公司产品结构,提升利润水平,这将成为公司整体布局中重要一环。

    坚定看好公司未来长期发展:

    公司的“互联网+大健康”战略布局中,互联网产业已经落地。快云科技和兆荣联合两家数字营销公司已经收购完成,16 年将贡献超过9000 万净利润,未来有望保持30%以上的高速增长。公司主业保持稳定增长,是国内功能糖领域的龙头企业,随着新产能的投放,竞争优势将进一步稳固。我们看好公司未来战略规划项目的逐一落地,同时近期糖价反弹将增厚公司全年业绩。

    目标价15 元,维持“买入”评级:

    考虑增发摊薄以及两家数字营销公司从5 月份开始并表,我们测算2016~2018 年EPS 分别为0.19 元,0.38 元,0.45 元,目标价15 元,维持“买入”评级。

    风险提示:

    收购标的业绩不达预期的风险。