摘要：

    技术水平较高，在直流高强度等级盘形悬式瓷绝缘子领域具备内资垄断实力。在高强度等级瓷绝缘子领域，公司技术水平处于行业领先地位。目前，在内资企业中，直流400kN 及550kN 等高强度等级盘形悬式瓷绝缘子仅公司可以生产，国际上只有日本NGK 公司及其在中国投资公司（NGK 唐山电瓷有限公司）具有该产品的生产能力。随着我国直流电网建设的逐步推广，该产品市场空间将逐步打开。

    产销量连年排名行业第一，市场份额保持稳定。公司是我国最大的线路瓷绝缘子生产企业，根据《2009 年绝缘子避雷器行业统计资料汇编》，2009年公司主营业务收入、利润总额、新产品产值在行业内均排名第一。2007年至2009 年，公司生产的盘形悬式瓷绝缘子的产量、销量、出口量在行业内排名第一。

    积极布局海外市场，2010 年出口收入占公司营业收入的42.47%。公司已具备50 年的出口历史，出口对象接近四十个国家和地区。经过多年的品牌积累，公司主要产品在国际上享有较高的知名度，目前主要出口的国家包括：美国、印度、韩国、印度尼西亚、缅甸、苏丹、尼日利亚等。2008-2010年，公司出口业务占营业收入的比重分别为25.03%、21.28%和42.47%，其中印度和美国的占比最高，合计占出口业务比重的75%左右。

    盈利预测与估值建议：预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.66 元、1.10元和1.50 元，结合绝对估值法和相对估值法，股价合理区间为15.33-19.15元。