公司是全球最高水平的悬瓷绝缘子供应商：公司是世界上仅有的两家能够供应400kN以上悬瓷绝缘子的供应商之一，目前在国内的特高压项目中市场份额第一。

    复合绝缘子得到客户认可，等待产能释放：公司的复合绝缘子已经拿到百万伏交流项目的订单，技术水平跻身国内复合绝缘子的第一梯队，下半年完成募投项目建设，该业务未来对业绩贡献较大。

    二季度开始毛利率回暖，业绩弹性明显：今年1季度公司的毛利率仅有22.5%，是历史的最低点，2季度环比回升至27.5%，预计下半年将继续环比回升。受益于毛利率回暖，公司的业绩弹性很大。

    国内特高压交直流建设增厚公司业绩：公司同时受益于特高压交直流的建设，目前国内每年稳定建设两条特高压直流输电项目，1000kV的交流项目也有比较强的推广预期。目前公司的产能具有每年生产2交2直特高压项目的能力。

    海外订单值得期待：公司在海外拥有良好的客户渠道，目前的海外订单主要是接一些优质订单和印度的765kV绝缘子订单。印度当前电网较为薄弱，“十二五”期间印度拟大力建设765kV交流输电和±800kV直流输电网络，公司受益明显。

    盈利预测与投资评级：预计公司2012-2014年EPS为0.17元，0.44元和0.70元。

    提高评级至“买入-B”，目标价11元，对应2013年25倍的市盈率。

    风险提示：1. 国家电网公司推迟特高压建设的风险; 2. 中标价格下降的风险。