投资要点：

    　　智慧停车业务 各项数据高速增长，且费率控制得当，疫情对公司短期有影响，长期刺激行业发展，维持“增持”评级，维持目标价17.28元。公司2019 年实现归母净利润1.43 亿元。同比增长50.46%。一方面，公司合同毛利为46.55%，较2019 同期提升3.86%。另一方面，公司整体费用增速回落，报告期内公司整体费用增速为25.24%，低于上年同期。2020 年一季度实现营收1.16 亿元，同比增长21.74%，净利润-1916 万元，同比增长-13.37%。疫情对新签订单影响较小，对项目交付以及收入确认有一定延迟，长期来看对行业有一定刺激作用，考虑新冠疫情影响，调整预计2020-2022 年EPS 分别为 0.31（-0.05，-14.03%）、0.47（-0.03，-5.18%）、0.69 元，维持“增持”

    　　评级，维持目标价17.28 元，对应2020 年56 倍PE。

    　　2019 年智慧停车业务高速发展，各项数据取得了较大增长，2020 值得期待。2019 年智慧停车线上营收4,238.35 万元，同比增长373.9%。

    　　累计签约智慧停车场超11,000 个，同比增长69%。（2）累计签约智慧停车场对应停车位420 万多个，同比增长68%。（3）线上触达用户数超1,240 万，同比增长250%。（4）年末周日均线上交易订单突破130 万笔，同比增长160%。（5）累计线上交易流水人民币25.12亿，同比增长129%。

    　　疫情对新签订单影响较小，对项目交付以及收入确认有一定延迟，长期来看对行业有一定刺激作用。公司一季度由于部分客户受到疫情影响复工复产较慢，所以公司产品交付有一定延迟，导致公司收入增速度低于订单增长速度，公司一季度销售收入同比增长21.74%，低于订单和费用增速，所以净利润较2019 同期亏损幅度略有扩大。

    　　催化剂：中标大的城市项目，捷停车日交易订单不断高速增长

    风险提示：三免模式卷土重来，城市项目订单不确定性